歐洲央行加息，伊朗戰事，通脹陰影難以消散

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智通财经2026/09/10 12:31

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歐洲央行於週四再度加息，這是今年第二次，旨在平抑因伊朗戰事引發的能源驅動型通脹上升，將政策利率從2.25%上調至2.50%。
自8月底以來，雙方攻擊打破了約一個月的相對平靜，美國與伊朗針對軍事、航運及能源資產展開行動，推動油價重回每桶100美元以上，再度引起外界對燃料進口型歐元區物價上漲的擔憂。
歐洲央行表示，中東衝突持續帶來通脹壓力，通脹將在較長時期內遠高於目標。
該央行同時上調部分經濟增長與通脹預測，反映經濟韌性超預期及燃料成本上升對其他價格的傳導作用。目前預計今年通脹率為3.0%，明年2.5%，2028年2.1%。
週四公佈的預測可能未能完全反映最新的能源價格飆升，尤其是很多歐洲國家用於取暖的天然氣。有機構指出，天然氣價格衝擊傳導雖慢於油價，但對非能源通脹的影響更大且更持久。
金融市場定價顯示，年底前仍有一次加息，明年可能再有一至兩次。不過，經濟學家認為週四的行動可能是歐洲央行目前的最後一次，雖然越來越多人注意到進一步收緊的風險。
歐洲央行並未對未來政策行動作出任何暗示，僅重申將依賴數據做決策的標準說法，投資者將從拉加德的記者會尋找線索。有機構預期她將維持鷹派觀望立場，對進一步收緊持開放態度。
拉加德與同僚在柏林開會，有望從近期增長數據中獲得慰藉。歐元區經濟在高燃料成本、中國競爭與乾旱影響下表現優於預期，7月銀行貸款甚至加快，顯示6月加息未削弱經濟活動，為決策者留有持續收緊的空間。目前預計2026年增長0.9%，2027年1.4%，2028年1.5%。
但決策者關注政府借貸成本上升導致融資條件收緊，長期公債收益率升至全球金融危機前的高位，反映市場對通脹與政府債務膨脹的擔憂。大型科技公司因AI熱潮大規模發債，也進一步推升收益率，而德國政治動盪則削弱其作為歐元區基準債券的地位。
目前歐洲央行關注的主要經濟指標整體溫和，核心通脹上月放緩至2.4%，調查顯示消費者下調價格增長預期，工資增幅亦趨緩。有機構認為，今年不太可能像2022年能源衝擊時那樣觸發工資-價格螺旋，因需求條件未利於通脹上升。此外，也有機構指德國企業至今已消化更高成本，與2022年俄烏衝突後能源衝擊致使通脹率超過10%形成鮮明對比。