葡萄牙發債成本全面攀升，南歐融資壓力暗流湧動

⑴ 週三葡萄牙債務管理機構完成三批次國債拍賣，合計募集約16.3億歐元，其中2030年到期品種投標倍數達2.79，顯著高於前次2.07，顯示市場需求相對穩健。⑵ 但三只債券的配售收益率較前次拍賣全線走高，2030年券種從2.834%升至3.122%，2034年券種從2.786%升至3.559%，2035年券種從3.342%升至3.632%，反映能源價格飆升引發的全球利率上行壓力正傳導至南歐邊緣國家。⑶ 從投標倍數來看，中長期券種認購意願有所減弱，2034年品種從2.10降至1.66，2035年從2.04降至1.52，表明投資者對長端利率風險更為謹慎，配售價格方面2030年和2035年券種均有明顯回升，但2034年微幅走低。⑷ 葡萄牙拍賣結果整體顯示市場對歐元區高負債國家主權債務的承接意願尚可，但融資成本上行趨勢若延續，將逐步侵蝕財政可持續性空間，後續需觀察歐洲央行是否就利差擴大發出更多安撫信號，以及葡萄牙經濟增速能否對沖利息支出增長。