全球經濟持續炙熱，AI與國防投資成為主要動力，央行或將成為唯一的救火者

(1) 儘管經歷伊朗戰爭與能源價格飆升，全球經濟步入下半年仍熱度不減。美國8月非農意外強勁，歐元區與日本第二季GDP雙雙上修，中國進出口同比分別維持在25%-30%的高增長，企業獲利創歷史最快增速之一。JPMorgan全球產出指數連續第五個月上升，升至兩年來最高，新訂單與未來產出分項亦大幅攀升，擴張強度已與過去20年中期峰值相當。(2) 銅價屢創新高（五年內近乎翻倍），反映全球工業活動活躍，AI數據中心建設與國防支出激增構成主要需求動力。IMF預計將上調2026年全球增長預測（7月時預估為3.0%），2027年預期增速3.4%則受密切關注。各國政府依賴增長遏制債務，無意踩下財政剎車，央行再度成為唯一能發揮政策制約的力量。(3) 投資市場核心爭論在於如何搭乘增長順風車，同時應對長債收益率升至數十年來最高。JPMorgan資管首席策略師將當前稱為「新新常態」——兼具2010年代特徵與2008年前影子，且呈現二戰以來罕見的經濟民族主義回歸與AI生產力轉型。他警告，美債不再像舊常態那樣在經濟下行時必然大漲，投資者需要更廣泛的分散投資來源。