華爾街將法國大選變成賭局！高盛、德銀打包法國銀行債券，AT1債券成為新籌碼

智通財經APP注意到，華爾街正在將明年的法國大選轉化為一項針對投資者的交易策略，無論他們預期選舉結果如何。

據知情人士透露，高盛集團和德意志銀行正提供一系列法國債券組合包——其中包括一些風險最高的銀行債務——允許投資者利用不同的政治結果獲利或進行風險對沖。

這些組合包允許投資者對包含「額外一級資本」（AT1）銀行證券在內的組合做多或做空，甚至無需直接持有這些債券。知情人士表示，投資者可以透過交易基礎債券，或透過銀行安排的總收益互換（TRS）等衍生品來獲得風險曝險。

在明年4月的總統大選之前，法國的政治風險正逐步成為信貸投資者議程上的焦點。市場的核心關注點在於，親商界的中立派埃馬紐埃爾·馬克龍的繼任者將如何應對超過5%的財政赤字、不斷上升的債務利息成本，以及在衰退邊緣徘徊的經濟。

貝倫貝格包括霍爾格·施密丁在內的經濟學家在上週五的一份報告中寫道：「法國的經濟增長正陷入停滯，財政政策仍處於不可持續的軌道上，改革勢頭已經停滯，而政治前景看起來相當嚇人。」

法國AT1債券在過去一個月表現不佳

高盛一直是在不斷擴大的信貸組合市場中表現活躍的參與者。此前，該行和JPMorgan曾組建過交易組合，允許投資者透過保險公司間接對私人信貸下注，而這些保險公司是該資產類別最大的持有者之一。這兩家銀行還創建了對私人信貸有風險曝險的上市公司投資組合。

德意志銀行將於下個月正式推出其信貸組合平台，但此前已積極為提出直接定制需求的單個客戶創建交易。

此類組合並不代表交易台自身的觀點，通常只是為了方便客戶進行交易。

德意志銀行投資解決方案全球主管肖恩·弗拉納根表示，這些組合「並非專門為了應對當前的市場事件而設計，但可以提供給想要對該主題表達各種觀點的客戶」。

數據顯示，法國政治因素一直在滲透至信貸市場，並在AT1債券中體現出來。過去一個月裡，儘管更廣泛的AT1市場利差大部分有所收窄，但該國銀行債券在大部分收益率曲線上的風險溢價均有所擴大。