銅價為何創歷史新高？主流銅企第二季產量下滑，供應收縮全年展望下調！

2026年上半年，全球49家樣本銅企產量合計819.6萬噸，較去年同期下滑4.3%，減少37.1萬噸；第二季的同比降幅進一步擴大至4.5%，供給收縮不僅未獲緩解，反而加劇。

同時，全年產量指引淨下修3.8萬噸，在35家樣本企業中僅有6家上調資本支出。在LME銅價已達每噸1.43萬美元、年內上漲約15%的情況下，主流銅企的產量收縮究竟是周期性的還是結構性的，銅價還有多少上漲空間，以及催化驅動因素是什麼。

供給收縮由「礦山老化、意外災害、新礦青黃不接」三重結構性因素推動，需求端則因AI數據中心與電網改造而切換為戰略金屬邏輯，銅價中樞有繼續上移的基礎，但短期需警惕美國關稅囤貨消退後的區域錯配修正。