154.06！日圓升至2月來最高，超越日美聯合干預峰值

日圓兌美元匯率升至今年2月以來最高水準，強勢突破此前日美聯合干預所創下的高點，市場對日本央行升息預期不斷升溫，疊加多重技術因素共振，推動本輪漲勢超越過去政策干預的成果。

週一倫敦交易時段，日圓一度上漲1.4%至154.06，盤中走勢急速拉升。週二亞太時段，日圓進一步升值突破154關口。

（美元兌日圓15分鐘圖走勢，倒置座標）

交易員普遍認為，美國公眾假日導致流動性偏低，加劇了價格波動。與此同時，美元兌日圓跌破155關鍵支撐位，引發大量止損訂單連鎖觸發，期權做市商被迫拋售美元，進一步加速日圓升勢。

日圓上週已累計上漲2.4%，本輪漲勢令市場對日本央行9月18日政策會議的關注急遽升溫。

155這一價位的失守，對市場具有重要技術意義。

State Street資管公司高級固收策略師Masahiko Loo表示：

日圓跌破155意義重大，因為該水準此前於歷次干預後曾充當支撐底部。

據彭博社引述一位熟悉交易情況的交易員透露，155以下大量止損單被觸發後，期權做市商被迫跟進拋售美元，進一步放大了日圓的升幅。

三菱UFJ信託銀行外匯及金融產品交易首席經理Motonari Sakai指出：

由於紐約市場休市時行情往往波動劇烈，須對任何下行壓力保持高度警惕。

Sakai同時給出技術目標位：

美元兌日圓下方首要目標為2月低點154日圓附近，若跌破這一水準，下方直到152日圓區間附近才有較為明顯的支撐。

本輪日圓反彈的背後，基本面驅動力正在加強。

上週，日本央行委員會成員高田創（Hajime Takata）的表態，顯著強化了市場對央行可能採取更激進升息行動的預期。他明確指出，未來的升息幅度不會被死板地限制在25個基點，並且在一般情形下，央行完全有可能採取「連續升息」的策略。

與此同時，關於日本政府養老金投資基金（GPIF）可能調整資產配置的臆測，也為日圓提供了額外支撐。固收策略師Masahiko Loo還指出，月初通常伴隨真實資金的積極組合再平衡操作，這一季節性因素同樣對日圓形成助力。

宏觀策略師Skylar Montgomery Koning於彭博撰文指出：

日圓急速上漲的條件正在積聚，當日油價下跌通過改善日本貿易條件提振了日圓，在國內基本面日趨有利的背景下，美元兌日圓因此順勢跌破155。

與此前干預推動的升勢不同，多位市場人士認為，本輪日圓走強更具內生性，可持續空間更大。

Russell Investments全球固收及外匯解決方案策略主管Van Luu表示：

這感覺像是一波更大行情的開端。首次干預的效果已經消退，而如果市場觀察人士判斷正確，這第二波升勢似乎更多因素驅動，這讓本次走勢的意義更為深遠。

BNY高級策略師Geoff Yu則指出，160這一價位已建立起「一定程度的威懾」，暗示市場對於日圓過度貶值的容忍邊界更加清晰。

期權市場的訊號同樣印證了這一判斷。上週五，日圓期權隱含波動率升至今年1月以來最高水準，押注明顯日圓進一步升值的期權溢價亦接近本輪週期高點，顯示交易員正積極為日圓持續走強布局。