Serenity：雷射器廠商有望獲得更高估值溢價

9 月 7 日，Serenity 發文表示，此前基於 Sivers（SIVE）每年 1 億顆 CW DFB 激光器產能目標進行的收入測算僅是示意性模型，而其看好激光器公司的更重要原因在於，這類企業並不侷限於單一激光器產品，可以進一步向數據中心光通信的其他環節擴張。Serenity 以 Lumentum（LITE）為例稱，其此前收購 Cloud Light（主要涉及可插拔光模組）後，能夠將數據中心內的潛在服務市場擴大至此前的 5 倍以上；Lumentum 的 OFC 演示材料還顯示，基於 UHP 激光晶片的 ELS 業務可帶來約 2 倍的 TAM 擴張機會。他同時指出，僅一家 UHP 激光晶圓廠的激光器業務，預計產能爬坡後年收入規模就可達到約 50 億美元。結合 AAOI 提到的 CPO 激光器約 55%-65% 毛利率，激光器本身已經具備較高獲利能力。Serenity 認為，即使行業持續擴產，激光器市場仍可能存在供需缺口。此外，隨著 NPO、CPO 以及 1.6T 可插拔光模組等多個技術週期重疊，激光器廠商有望持續進入新的產品市場。因此，相較於長期停留在單一供應鏈層級的公司，Serenity 認為市場可能應給予激光器企業更高的估值溢價。