地緣衝突掩蓋減產局勢：OPEC+維持配額不變，紙面調整難以改變實物困境

據智通財經APP消息，由沙特阿拉伯和俄羅斯領銜的OPEC+ 主要產油國於上週日召開月度視訊會議，決定維持10月原油產量配額不變，延續此前一系列象徵性增產後的穩產基調。石油輸出國組織（OPEC）在聲明中表示，由七國組成的聯合部長級監督委員會（JMMC）確認將繼續執行年底前產量目標不變的既定路線圖。

目前，美伊衝突持續發酵，霍爾木茲海峽通行受阻，嚴重制約波斯灣國家原油出口。儘管部分國家啟用備用管道及秘密穿梭運輸等方式極力維持外運，但地緣風險實質上削弱了OPEC+產量決策對市場的即時影響。值得注意的是，聯盟在戰事期間仍持續推進配額上調，名義上已全部逆轉2023年減產措施，並為衝突平息後部分成員國潛在增產預留政策空間。

儘管OPEC+ 理論上仍保有另一層待恢復的停產規模，但實際復產難度顯著加大——自限產協議實施以來，多國產能已出現實質性衰減，而戰爭進一步加劇了供應格局的複雜性。

上週，美國總統特朗普下令對伊朗設施發動新一輪打擊，伊朗隨即對駐中東美軍基地進行報復，地緣緊張局勢再度升級，國際油價應聲劇烈波動。

「目前，OPEC+ 的產量調整更多體現在紙面配額變動，而非實體市場流通量的實際變化，」睿咨得能源（Rystad Energy）地緣政治分析主管、前OPEC秘書處官員若熱·萊昂表示，「真正的影響將取決於霍爾木茲海峽何時全面恢復通航——屆時聯盟或需迅速從管控出口受限的『供給管理』模式，切換到應對潛在供應過剩的『風險化解』模式。」

JMMC 下一次月度會議定於10月4日舉行。

OPEC+ 的下一項核心工作是對各成員國實際產能進行全面審計，該結果將作為2027年產量限額計算的基礎依據。審議工作預定於本月底完成，並於11月下旬全體部長級會議上提交最終討論。

「市場關注焦點正從月度產量微調，轉向更為關鍵且影響深遠的2027年產能配額博弈，」萊昂指出，「這一輪評估將遠比此前複雜，且政治敏感性極高。」