升息預期大幅降溫 黃金強勢反彈

　　文章來源：新華財經

　　新華財經北京9月4日電 國際黃金市場迎來強勢反彈，現貨黃金3日盤中衝高至4510.51美元/盎司，創下本週新高。這一輪快速拉升的核心導火索是聯準會理事沃勒意外釋放的鴿派訊號，疊加美元與美債收益率同步回落、中東地緣局勢擾動等多重因素共振，讓此前持續承壓的黃金重新獲得資金青睞。

　　此前市場對聯準會9月升息普遍持偏鷹預期，聯準會主席沃什在傑克遜霍爾年會上的鷹派表態，曾將9月升息機率推升至65%以上，黃金也因此長期承受估值壓制。而素有「搖擺鷹派」之稱的沃勒在9月3日的公開活動中釋放了遠超市場預期的寬鬆傾向，他明確表示，若即將公布的8月通脹數據證實通脹壓力持續緩解，他將傾向於在9月中旬的議息會議上支持維持利率不變，甚至呼籲「給通脹降溫一個機會」，主張避免過早升息打斷通脹回落進程。同時他也並未完全關閉升息大門，強調若通脹數據超預期回升，依然會考慮支持緊縮政策。

　　這番表態迅速攪動金融市場，升息預期出現斷崖式下滑。根據芝商所FedWatch工具數據，市場對聯準會9月升息的機率從講話前的約62%驟降至50%左右。債券市場同步反應強烈，10年期美債收益率單日下跌3.8個基點至4.756%，創下8月25日以來最大單日跌幅；對利率更敏感的2年期美債收益率下跌5.6個基點至4.33%。美元指數同步走弱，盤中觸及98.83的近兩週低點，直接削弱了持有黃金的機會成本，同時以美元計價的黃金更具吸引力，疊加此前金價剛剛跌至近一個月低位，技術面超跌反彈的需求也為多頭提供了動能，共同促成了此次大漲。

　　中東地緣局勢則在此輪行情中扮演了複雜角色。此前兩天中東衝突驟然升級，美國對伊朗目標發動空襲後伊朗展開報復，推動國際油價連續四日上漲。油價上漲本應推升通脹預期，進而強化聯準會升息邏輯，此前幾個交易日也正是這一邏輯疊加鷹派言論將金價打壓至兩週低位。而沃勒的鴿派表態恰好打破了「油價上行—通脹升溫—升息預期抬升—金價承壓」的負面傳導鏈條，讓黃金的避險屬性得以重新顯現。

　　短期來看，黃金走向仍高度依賴後續經濟數據的驗證。目前市場聚焦兩大關鍵指標：一是即將公布的美國8月非農就業報告，市場預期新增就業5.6萬人，失業率維持在4.1%；二是下週公布的美國8月CPI通脹數據，這兩項數據將直接決定聯準會9月議息會議的政策走向。而此前公布的8月ISM服務業PMI投入價格指數創下近兩年新高，顯示通脹壓力依然頑固，聯準會按兵不動的門檻並不低，金價短期仍可能伴隨數據預期出現反覆。

　　中長期視角下，支撐黃金牛市的底層邏輯並未改變。全球央行持續增持黃金儲備，近半數央行計畫未來12個月繼續加碼，中國央行也已連續21個月增持。同時全球高債務環境、地緣格局分裂以及去美元化趨勢，都在不斷提升黃金的戰略配置價值。但需要警惕的是，9月升息的可能性並未完全消除，年內至少升息一次的機率仍處高位，將在一定程度上限制金價上行空間，後續需密切追蹤數據落地後的政策預期變化。

　　（作者：王盛浩，中州期貨高級分析師，投資諮詢證號：Z0021754）

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