美聯儲緊盯通脹，無視就業「暗雷」？LISEP警告：功能性失業連續四次上升，勞動力市場正在流失人才

智通財經APP注意到，美國勞工部的失業率近幾個月持續下降，扭轉了去年的上升趨勢，但另一項替代指標卻呈現截然不同的結果。

7月，官方失業率從6月的4.2%和11月的4.5%降至4.1%。本週五，8月就業報告即將發布，華爾街預計失業率將維持在4.1%，同時新增就業崗位為5萬，從7月意外減少2.3萬崗位中反彈。

儘管近期就業增長疲弱，但由於嬰兒潮世代退休以及總統特朗普的移民打擊行動導致整體勞動力市場萎縮，勞工部的失業率指標一直呈下降趨勢。

事實上，就業增長的盈虧平衡點——即每月維持失業率穩定所需的新增淨就業人數——在2025年夏季和秋季期間已略微轉為負值。經濟學家預計這一情況將於2028年再次出現，這意味著經濟必須裁員才能保持失業率穩定。

同時，初次申請失業救濟人數也維持在低位，延續了低招聘、低裁員的勞動力市場格局，因企業在特朗普關稅和對伊拉克戰爭的背景下謹慎行事。

官方失業率如此之低，以致美聯儲政策制定者將其視為經濟已達到或接近充分就業的訊號。美聯儲主席凱文·沃什上週五在懷俄明州傑克遜霍爾的演講中亦表達了類似看法。

因此，美聯儲目前將重心放在抗擊通脹，而非其雙重使命中的另一項——支持勞動力市場。

但共享繁榮經濟學路德維希研究所（LISEP）對勞動隊伍的看法並不那麼樂觀。該機構發布了一項「真實失業率」指標，衡量所謂「功能性失業」人口，包括失業者、被迫兼職者以及收入低於貧困線工資的人。

該指標7月已連續第四個月上升，與今年穩步下降的官方失業率形成鮮明對比。目前勞動力市場中功能性失業人口占比為24.9%，自3月以來上升了1.3個百分點。

同樣，LISEP所衡量的勞動年齡人口中未被功能性就業的人——包括退出勞動力市場者——達到53.8%，自年初以來上升了0.8個百分點。

LISEP主席吉恩·路德維希在8月低的一份聲明中表示，「功能性失業率持續上升，而勞動參與率卻在下降。如果這種情況繼續，可能意味著勞動力市場正在失去動力，不論頭條失業率數據顯示什麼。」

上月，黑人勞動者的功能性失業率持平於27.3%；白人勞動者上升0.6個百分點至23.8%；西班牙裔勞動者則下降1.5個百分點至26.7%。

男性方面，該比例下降0.9個百分點至19.5%；但女性方面，該比率飆升1.6個百分點至31%，創下自2021年3月（當時經濟仍在從新冠疫情衝擊中復甦）以來的最高紀錄。

部分人口統計差異可能反映了經濟中的多重交叉影響。人工智慧熱潮帶動對建築業及技術工種工人的巨大需求，而這些傳統上是男性主導的職業。與此同時，家庭照護服務危機迫使許多女性退出職場。

路德維希表示：「在一個強勁的勞動力市場中，好的工作與不斷上升的薪資應該吸引更多人進入勞動隊伍，而不是更少。當情勢開始往反方向發展時，我們必須警惕。這可能是一種訊號，顯示人們無法找到他們想要或需要的機會，而這對整體經濟非常重要。」