中東原油船貨暗流湧動，伊拉克新增供應路徑引發溢價重估

⑴ 伊拉克國家石油行銷組織發布Basrah原油九月裝船標售，其中部分船貨明確採用阿曼海岸附近的船對船轉移方式裝載，這一非常規路徑旨在規避霍爾木茲海峽的潛在通行風險，引發市場對中東出口物流溢價的新一輪評估。⑵ 周四亞洲原油現貨市場整體交投情緒趨於謹慎，儘管北亞煉廠對中東含硫原油的剛性需求依然穩定，但前期大量庫存回補動作已階段性完成，買盤力度較前幾週有所收斂。⑶ 行業機構追蹤數據顯示，近期多個中東品級原油的成交貼水與升水結構分化明顯，部分較重質品級因煉化利潤收窄而承受定價壓力，而輕甜原油則受益於石腦油裂解價差堅挺維持相對韌性。⑷ 印度多家煉油商近期透過定期招標鎖定了西非、中東及美洲等多來源的長約供應，分散化採購策略進一步削弱了單一產地斷供衝擊的風險溢價。⑸ 市場參與者持續關注中東地緣局勢對船運保險及繞行成本的傳導效應，但目前階段區域性升貼水調整已基本反映了已知風險，短期現貨價格的上行動能需要來自終端需求端更強勁的信號。⑹ 展望後市，煉廠秋季檢修節奏與OPEC+產量政策走向將成為左右亞洲到岸貼水的主要變數，現貨市場在供需再平衡過程中大概率維持區間震盪格局。