北歐電價絕地反擊，缺水、氣候變化、碳價三線共振

⑴ 北歐電力遠期價格週四自多週低點顯著回升，前端季度合約與次年合約雙雙收漲，主要受到水電盈餘缺口擴大及德國電價走強的雙重支撐。⑵ 機構人士指出，前端合約獲得提振，既源於水文狀況較前一日邊際轉弱，也得益於德國電力市場與天然氣價格的聯動反彈。⑶ 北歐地區未來半個月的水電儲備較正常水平存在明顯缺口，且缺口規模較前一日有所放大，這一結構性因素持續為遠期電價提供底部支撐。⑷ 德國當日電力現貨合約走高，因可再生能源發電出力預期將出現明顯下滑，同時德國次年基準電價亦小幅走強，為區域電價情緒注入正面牽引力。⑸ 相較之下，荷蘭與英國標竿天然氣價格在週四早盤回落，市場對地緣局勢的潛在外交緩和抱有期待，但整體能源板塊的聯動效應仍較複雜。⑹ 氣象機構預計下週北歐將迎來濕冷空氣，帶來普遍不穩定降水，降水量總體高於正常水平，氣溫接近常年，這或對後續水電補給產生動態影響。⑺ 歐洲碳市場基準合約同步溫和上行，碳價上漲疊加天然氣波動，使得電力定價中的環境成本傳導路徑更趨敏感，短期上行空間仍受制於風電出力改善及現貨端壓力。