摩根士丹利上調埃及外部韌性評估，能源進口壓力減輕、僑匯創紀錄成關鍵緩衝

⑴ 摩根士丹利最新研究報告指出，埃及外部脆弱性對高油價的敏感度已顯著低於此前預期，創紀錄的僑匯流入與更靈活的匯率制度為應對外部衝擊提供了關鍵緩衝層。⑵ 研究團隊此前擔憂的伊朗衝突對旅遊及僑匯的廣泛衝擊並未實際發生，衝突大體被控制在局部範圍。2026財年僑匯收入持續維持歷史高位，預計達到約460億美元，高於上一財年的約360億美元，摩根士丹利據此將2027財年僑匯預測上調至約430億美元。⑶ 報告設定了三種油價情景來評估埃及外部融資狀況。在最有利情景下，假設地區緊張緩和、霍爾木茲海峽重開且原油生產正常化，布倫特油價回落至每桶60至65美元區間，較低的能源成本將壓縮進口開支，經常帳戶赤字收窄至約130億美元，外商直接投資預計達約150億美元，外部融資缺口基本可由多邊融資覆蓋並形成小幅盈餘。⑷ 在基準情景下，海峽部分重開，布倫特原油均價維持在每桶70至75美元，經常帳戶赤字小幅擴大至約140億美元，但約430億美元的強勁僑匯足以吸收額外能源成本，淨外商直接投資約140億美元，外部缺口總體上可獲得多邊融資覆蓋。⑸ 在風險情景下，地緣風險持續、海峽航運受限且油價高企，布倫特原油均價在每桶80至100美元區間，經常帳戶赤字擴大至約170億美元，外商直接投資回落至約130億美元，外部融資總需求升至約290億美元，扣除既定多邊融資後仍存在約30億美元缺口。⑹ 報告特別強調，儘管整體外商直接投資面臨地緣不確定性壓力，但油氣勘探與油田開發領域的投資持續增強，疊加政府資產出售計劃重新獲得動能，將部分對沖整體投資下滑並支撐國際收支。國際貨幣基金組織也肯定埃及的抵禦能力，認為匯率彈性、燃料價格調整及支出控制加上創紀錄僑匯與旅遊收入，共同遏制了能源價格上漲的衝擊。