德國短期國債標售需求穩健，收益率上升未阻礙市場參與熱情

⑴ 德國央行週二拍賣約38.3億歐元、票息2.70%的兩年期Schatz債券，中標收益率為2.85%，投標倍數1.5倍，顯示市場需求表現穩健。⑵ 此次拍賣的尾部利差為0.1個基點，即平均中標利率僅比最低可接受利率高出極窄幅度，表明定價過程精準高效，市場承接意願較強。⑶ 認購總額達到約57億歐元，超額認購倍數雖不算突出，但在收益率較前次抬升的背景下仍保持正增長，折射出短端德債在當前環境下的配置吸引力。⑷ 從市場心理角度，投標倍數較前次的1.4倍出現邊際改善，暗示投資者對歐央行政策路徑的預期趨於穩定，對短久期債券的避險需求並未因利率上行而明顯消退。⑸ 後續需關注歐元區經濟數據及央行官員表態對短端利率曲線的進一步指引，德國短債標售的持續需求表現也將成為觀測市場風險偏好的重要窗口