德國財政擴張動能顯現，支出缺口風險仍未消退

⑴ 德意志銀行分析師Sebastian Becker在其最新報告中指出，德國政府今年已顯著加大國防與投資支出，但絕對水平仍未達到既定政策目標。⑵ 目前德國財政赤字規模約900億歐元，較去年同期高出約500億歐元，同時國防開支實現約三成的同比增長，顯示擴張性財政姿態已實質性增強。⑶ 然而Becker提醒，支出不足依然是當前財政路徑中的主要風險，儘管今年迄今的支出絕對額遠高於去年同期，但截至7月末，全年支出目標的完成度尚不足五成。⑷ 此種「雄心有餘、落地偏慢」的特徵反映出重大項目推進中的行政瓶頸與審批延遲，財政乘數效應的釋放節奏因此受到制約。⑸ 不過Becker亦指出，出現大規模、系統性支出缺口的可能性較低，因歷史經驗顯示德國財政支出往往在年底最後幾個月出現集中加速。⑹ 市場後續將密切關注第三季末至第四季初的月度支出數據，以驗證年底趕工效應能否有效彌合目前的目標完成度缺口。