歐元：歐洲央行對通脹與經濟增長壓力保持耐心——BNY

BNY 的 Geoff Yu 指出，歐洲正尋求經濟活動改善但不重新點燃通脹的「剛剛好」平衡，隨著歐元走強已經收緊了金融環境。市場認為歐洲央行（ECB）有時間觀望，而即將公布的法國、西班牙和德國數據將考驗通脹緩解與經濟增長，並加劇管理委員會內部對歐元區經濟該多熱的分歧。

歐洲央行觀望，復甦漸現

「通脹仍是歐洲的核心議題。經濟活動正改善，但過早收緊政策將是錯誤。歐洲央行最新的通脹調查顯示預期更加穩定，而歐元接近周期高點，已經在發揮部分收緊作用。」

「歐洲希望實現經濟增長又不重新引發通脹。8 月份初步 PMI 顯示出謹慎的『剛剛好』狀態：製造業預期改善，服務業則持續溫和收縮，且歐洲央行最新的通脹預期調查顯示壓力緩解。歐洲央行保持警惕是正確，但不應過早行動。」

「本週歐洲聚焦通脹緩解。週五法國與西班牙的 CPI 初值是主要看點，西班牙通脹率仍明顯高於法國。週五德國的失業數據則為歐元區最大經濟體提供勞動市場參考。」

「經濟增長成為挑戰。經濟活動正在上升，近期 PMI 顯示隨著供給壓力緩解，需求有所回升。」

「本週德國格外重要。週二公佈的德國 Ifo 商業景氣指數也是關鍵測試。7 月份數據明顯改善，儘管波斯灣局勢不明，但企業悲觀情緒有所減輕。」