三星電子股價重挫9%，股東回報計劃高達800億美元仍未達預期

據智通財經APP獲悉，週一，韓國存儲芯片巨頭三星電子股價跌幅擴大至9%，此前該公司公佈高達800億美元的股東回報計畫未能滿足投資者預期。投資者原本期望這家芯片巨頭能分享更多人工智能（AI）熱潮帶來的現金收益，並就股票回購計畫獲得更明確的指引。

三星電子與競爭對手SK海力士上週均宣佈了重磅股東回報計畫，此前兩家公司因AI熱潮驅動芯片需求激增，業績頻頻創下歷史新高，投資者要求其回饋部分利潤的壓力持續升高。

三星電子上週五表示，今年向股東返還的金額將在90兆至110兆韓元（約合650億至800億美元）之間，其中包括第三季度的30兆韓元現金股息。儘管這一規模已是2020年創下的此前歷史最高回報紀錄的五倍，但分析師指出，回報規模仍低於市場預估，且投資者原本希望獲得更多關於回購計畫的細節。

三星表示，根據2024年至2026年的股東回報政策，公司將繼續承諾將三年期間累計自由現金流的50%返還給股東。

競爭對手SK海力士上週則宣佈，將回購並註銷40兆韓元的庫藏股，並於2025年至2027年間將自由現金流的50%以上用於提升股東回報。

尤金證券分析師Son In-joon在研究報告中指出：「與SK海力士不同，三星電子並未提及提高現有股東回報政策的可能性，也未公佈可直接推動股價上漲的庫藏股註銷計畫，這一點令人失望。」

截至發稿，SK海力士股價下跌3%，韓國基準KOSPI指數下挫3.3%。

三星股權結構制約回購空間

市場原本期待三星電子透過更大規模的回購來提升資本回報，從而對股價形成直接支撐。然而，三星的所有權結構令回購計畫變得複雜——大規模回購可能推動主要股東Samsung Life和Samsung Fire的持股比例突破監管規定的上限，迫使這兩家關聯公司出售股份以將其合計持股比例降至10%以下。

因此，DS投資證券研究主管Kim Soo-hyun表示，三星電子剩餘的60兆至80兆韓元資金預計將主要用於股息派發，僅10兆至20兆韓元可能被分配給股票回購和註銷。受此影響，Samsung Life和Samsung Fire股價也分別大跌9.9%和8%。

三星電子上週五表示，董事會將於2027年1月就剩餘回報方案作出決定，屆時將綜合考慮現金股息、股票回購和股份註銷等措施。

摩根士丹利在報告中評價稱：「資本回報豐厚，但略低於預期。」報告同時指出，投資者需密切關注該公司將於明年生效的新一輪資本回報框架。