日圓：支撐測試因日本數據表現強勁 — BBH

Brown Brothers Harriman（BBH）的Elias Haddad指出，隨著日本經濟數據強勁，USD/JPY正測試其200日均線的關鍵支撐位。Haddad表示，民間部門增長達到六個月高點，7月消費者物價指數（CPI）符合市場共識，但仍低於日本銀行（BoJ）2026年的核心預測。市場預期9月BoJ加息的機率為82%，但他懷疑收緊政策的幅度能有明顯增加，同時認為若聯準會（Fed）重新定價轉鴿，USD/JPY仍有進一步下行空間。

日本銀行路徑與聯準會重新定價風險

「USD/JPY正測試其200日均線（158.34）的關鍵支撐位。日本民間部門增長在8月升至六個月新高。綜合PMI由7月的52.7上升至53.4，主要因製造業與服務業產出雙雙增強。」

「日本7月CPI年增率與市場預期一致。整體CPI上升至1.9%，高於6月的1.6%；核心CPI（剔除生鮮食品）年增率升至1.8%，高於6月的1.6%；核心CPI（剔除生鮮食品與能源）年增率升至1.9%，高於6月的1.7%。這兩項核心CPI指標都低於日本銀行2026年2.5%的預測。」

「掉期曲線顯示9月18日下次會議時，日本銀行加息25個基點至1.25%的機率為82%。未來十二個月內，市場共預期將有累計75個基點的政策收緊。」

「我們懷疑，日本銀行能像市場目前隱含幅度那樣更積極地收緊貨幣政策，因為基礎通脹壓力仍受控，第二季民間消費活動也持平。」

「儘管如此，若聯準會轉趨鴿派，USD/JPY仍有進一步下行空間。美國勞動市場趨於平衡，薪資增幅與聯準會2%的通脹目標相符，且聯準會政策保持收緊。」