波蘭茲羅提：通脹再次加速對PLN造成壓力——Commerzbank

Commerzbank 的 Tatha Ghose 指出波蘭決策者正面臨日益嚴峻的挑戰，包括財政計劃承壓和基礎通脹加速。自伊朗戰爭以來，生產者物價指數（PPI）和工資增長大幅上升，因此他認為國家銀行（NBP）進一步降息的可能性應被排除。由於 NBP 可能傾向於保持觀望，這種形勢對 Zloty（波蘭茲羅提）而言是負面的。

財政壓力與通脹抑制降息預期

「波蘭經濟的發展正使貨幣決策者感到越發不安。我們可以提及兩個方面：1）財政狀況；2）基礎通脹動態。」

「關於通脹消息：PPI 通脹由 6 月的年增 1.9% 加速至 7 月的年增 2.8%，快於 2.5% 的市場共識。這與能源和商品衝擊的整體趨勢一致：美國與伊朗的緊張升級推高了石油和天然氣價格；由於油價持續上漲，8 月的 前景 也不佳。」

「如常地，年增率指標並不可靠：就我們更偏好的季調月增率來看，像 PPI 和工資等通脹驅動項正在明顯加速；自伊朗戰爭爆發以來，PPI 已由通縮轉為明顯通脹。」

「因此，波蘭國家銀行（NBP）在可預見的未來應排除進一步降息的可能——NBP 行長 Adam Glapinski 早前暗示可能很快降息的信息，現已應視為過時。」

「假設 NBP 最多只有 觀望 態度而未明確表態，這對 Zloty 是負面因素，因為通脹數據加速的速度超過 NBP 轉為鷹派的可能性。」