摩根士丹利每月數據：截至八月中旬，蘋果（AAPL.US）App Store淨營收同比下滑0.6%，四年來首次轉為負成長

據智通財經APP獲悉，摩根士丹利在一份報告中指出，根據每月追蹤數據，截至8月中旬，Apple (AAPL.US) App Store 的淨營收當月同比已轉為下降0.6%，這是四年來首次出現同比負增長。

由Erik Woodring 領銜的分析師團隊補充稱：「第三日曆季度 iPhone 生產計劃維持不變，但 iPad 的產量有所下調，顯示出一定程度的需求彈性；7月 PC 產量同比大幅下降24%。此外，雲資本支出追蹤指標顯示，2027日曆年度的支出增速目前為+38%（此前為+9個百分點）。」

分析師根據Sensor Tower的最新數據估算，截至8月17日，App Store淨營收當月同比下滑0.6%，較6月時的增速放緩170個基點，而去年同期基數本身降低了200個基點。若該季度截至8月17日結束，則第三日曆季度 App Store 營收同比增速僅0.5%，較摩根士丹利預測的9月當季同比增長1%低了50個基點。分析師進一步指出，這大致對應摩根士丹利對9月當季服務營收增長9.5%的預測（市場一致預期為同比增長10.7%）存在約20個基點（約合4500萬美元）的下行風險。

展望未來，分析師認為服務業務增長短期內難以顯著回升，因 App Store 面臨分成比例下調、外部鏈接跳轉、遊戲需求疲軟以及外匯逆風等多重壓力。不過，AppleCare 的定價調整仍有望在一定程度上形成正面對沖。

此外，Woodring 及其團隊表示，第三日曆季度 iPhone 生產計劃維持在5400萬部不變，支撐9月當季約5800萬部的出貨預期；iPad 產量則下調100萬部，反映出價格上調後需求彈性有限的預期。

另外，分析師稱，基於其大中華區科技硬件團隊的最新預測，7月筆記本原始設計製造商 (ODM) 出貨量同比下降24%，創下40個月來最差同比表現，且較摩根士丹利預估低4%，主因需求疲軟和供應約束。分析師指出，這預示著 PC 市場需求加速萎縮。

Woodring 團隊還表示：「我們的雲資本支出追蹤指標顯示，2027日曆年度的支出增速為+38%，而市場一致預期為1.39萬億美元，摩根士丹利預期為1.61萬億美元，表明市場一致預期仍有進一步上調空間。」

分析師指出，納入最新一致預期更新後，2027日曆年資本支出預測上調幅度最大的企業依次為：Alphabet (GOOGL.US，+178億美元)、Meta (META.US，+88億美元)、Microsoft (MSFT.US，+75億美元)、Amazon (AMZN.US，+60億美元) 和 Nebius (NBIS.US，+50億美元)。分析師還表示，他們將 SpaceX (SPCX.US) 也納入雲資本支出追蹤範圍，其2027年資本支出增量貢獻達1209億美元（同比增加620億美元）。

Woodring 團隊總結道，綜合來看，目前市場對2027年現金雲資本支出的一致預期為1.39萬億美元，意味著前15大雲廠商的資本密集度（即資本支出占收入比重）平均為38.6%，較本月初已上升380個基點。