聯邦儲備：鷹派分歧增添2026年底升息風險——Societe Generale

Societe Generale 的 Jan Groen 指出，美聯儲目前內部分歧明顯，其中較多成員屬於「觀望」陣營，將等到2026年下半年核心PCE通脹數據出爐後，才會支持加息。Groen 預計美聯儲今年將維持聯邦基金利率不變，但認為自12月FOMC會議開始加息的風險較大，這取決於核心PCE的表現。

FOMC分歧及依賴數據的政策路徑

「7月FOMC會議紀要與6月會議紀要一樣，傳達出鷹派意見分歧的訊號。FOMC目前分為兩派，鷹派程度不同，其中較多成員滿意暫時按兵不動，直到今年下半年核心PCE通脹數據說服他們加息時機已至。」

「基於上述考量，我們仍然認為美聯儲今年將維持按兵不動，但12月會議開始加息的風險值得關注。」

「關於7月會議後的貨幣政策前景，是否今年有多數成員支持加息，將取決於未來的數據。正如會議紀要所述，『許多成員評估認為，如果通脹不下降，可能需要收緊政策……』，還有『部分成員指出，目前的金融狀況可能仍不夠緊縮，無法使通脹率回到2%。』」

「我們是否調整預期轉向加息，將取決於8月至10月通脹報告中核心通脹的強勁程度。」

「然而，從12月FOMC會議開始加息的風險非常大，而我們對美聯儲政策預期的潛在調整，將取決於8月至10月通脹報告所隱含的核心PCE通脹速度。」