美元：因殖利率受限而承壓 — OCBC

OCBC策略師Sim Moh Siong和Christopher Wong表示，由於美國財政部擴大量化回購操作，推動長端美債收益率下行，美元跌至自五月以來的最低水平。他們預計，受抑的收益率和按兵不動的聯準會將在短期內令美元持續承壓，市場關注點轉向下週聯準會主席Warsh於Jackson Hole的演講。

美元疲軟，收益率受限

「美元指數（DXY）跌至自五月以來的最低點，而長端美國國債收益率則因美國財政部宣布規模更大的長期國債回購後下滑。財政部將在下個再融資季度（9月9日至11月4日）把較長期限回購操作的規模從20億美元提高至至少40億美元。」

「儘管如此，此舉反映財政部對長端收益率攀升感到不安，並有助於短期內抑制長端收益率進一步上升。但推動收益率上行的結構性因素，包括與AI相關的大規模籌資需求、持續的財政赤字和日本國債收益率上升，依然存在。」

「如果長端收益率得以有效受控，美元走弱可能成為維持美國國債對外國投資者吸引力的權衡之一。隔夜美元的廣泛走軟也重新引發市場對貨幣貶值的擔憂，從而提振了對黃金和瑞郎的需求，這兩者都具有黃金避險和零利率等特點。」

「回購聲明推動收益率下行後，市場焦點重新轉向聯準會。7月FOMC會議紀要顯示，決策者正在討論進一步升息的可能性，但尚未認定短期內有必要收緊政策。自7月會議以來公布的經濟數據也削弱了政策進一步收緊的迫切性。」

「下一個重要事件是聯準會主席Warsh於下週在堪薩斯城聯準會Jackson Hole研討會上的發言。在缺乏明確前瞻指引情況下，我們預計他不會釋出明顯的鷹派訊號。如果聯準會繼續按兵不動，預料美元短線將持續承壓。」