韓元：以增長為導向的復甦提供政策啟示——ING

ING 的 Chris Turner 解釋，韓國早前龐大的資本流出及韓元（KRW）走弱，使得美元兌韓元（USD/KRW）於六月一度升至 1560，即便有大量經常帳盈餘。政策措施，包括國民年金公團避險方式調整及開放韓國銀行的外匯流動性，都提供了幫助。AI 帶動的出口熱潮持續擴大，支撐經濟增長、七月升息及境外收益匯回。ING 認為 USD/KRW 暫時無需大幅跌破 1400，但韓國的轉變對日本當局強化本土投資環境提供了啟示。

韓元復甦依賴於內需增長

「今年大部分時間，韓國面臨龐大的資本流出及韓元走弱，導致 USD/KRW 六月升至 1560。這些資本流動源於外資拋售韓國股票（截至今年已售出 1000 億美元）及國內居民資金流向海外。半導體繁榮帶來的巨額經常帳盈餘似乎未能產生效果。」

「然而韓元的逆轉，使得 USD/KRW 現在低於 1400，看來主要受韓國經濟增長帶動。AI 投資及出口熱潮已波及經濟其他領域，第二季 GDP 再度強勁按季增長 0.6%，助力韓國銀行於七月升息 25 基點至 2.75%。目前出口商對匯回境外收益更具信心，經常帳盈餘每月最高可達 500 億美元。」

「韓元的逆轉提醒我們，國內需要有具吸引力的投資環境。近期我們在評論文章中提到韓國銀行的相關研究論文。目前看來，USD/KRW 暫時無需大幅低於 1400。」

「畢竟外資仍在拋售韓國股票，但韓國的轉變對日本當局或許具啟示意義。透過經濟增長及更高利率打造吸引力的本土投資環境，是強化本國貨幣的有效方法。」