紐西蘭元：市場過度預期RBNZ升息——BNY

BNY 的 Geoff Yu 指出，截至 2026 年 7 月，外國持有新西蘭政府債券的比例上升至 58.9%，而 NZD/USD 目前略高於過去 12 個月的平均水平。儘管國內經濟活動強勁，Yu 仍對市場目前預期今年底前儲備銀行還將加息兩次表示懷疑，認為通脹預期良好且非貿易品項通脹穩定，削弱了進一步收緊政策的理由。

外國需求對比利率預期

「新西蘭中央銀行數據顯示，2026 年 7 月外國投資者持有政府債券的比例為 58.9%，高於 6 月的 57.7%。非居民持有量由 1,155.3 億新元上升至 1,224.7 億新元，而非居民回購持有量則由 110.9 億新元微跌至 110.2 億新元。」

「新西蘭元現時僅高於 12 個月平均價格，但我們仍質疑目前市場對利率的定價，即預期新西蘭儲備銀行（RBNZ）年底前還會加息兩次。國內經濟活動保持強勁，但通脹預期仍相對受到良好錨定。」

「非貿易品通脹保持穩定，若 RBNZ 忽略表面價格風險，國內收緊政策的理由將大為減弱。」