對沖基金連續五日掃貨美股，科技板塊逼空行情主導年內第二快買入潮

美股在通膨數據全面溫和、科技板塊強勁反彈的共同推動下持續上漲，對沖基金隨即展開今年以來第二快的集中買入行動。

8月17日，根據高盛Prime Brokerage最新發布的周度報告，上週對沖基金每天均淨買入美股，買入速度達到過去一年第二快水準（+2.1個標準差），買盤以個股多頭布局為主，同時疊加宏觀產品空頭回補。

資訊技術板塊成為資金流入最大的單一板塊，軟體股空頭回補尤其突出——該板塊此前曾是2026年上半年最大的做空標的。同時，ETF空頭已連續第六週淨減少，顯示市場整體做空意願持續收斂。

本輪買入潮呈現明顯的順周期特徵：11個板塊中有8個錄得淨買入，資訊技術、通訊服務、醫療保健、金融及必需消費品領漲，而房地產、能源和公用事業遭淨賣出。上週美股在CPI、PPI、零售銷售及密西根大學消費者信心等多項數據皆表現溫和背景下持續上揚，逼近歷史高位。

高盛Delta-One交易台指出，本週市場進入2026年第二季度財報季收尾階段，僅約3%的標普500成分股待公佈業績，主要集中於消費板塊。7月FOMC會議紀要及初步PMI數據將是主要催化劑，市場將從中尋找聯準會政策路徑的進一步線索。

軟體股逼空引爆科技買盤，Workday併購消息成導火索

資訊技術板塊是上週資金淨流入規模最大的板塊（+1.2個標準差），買盤由多頭建倉與空頭回補共同推動，兩者比例約為2比1。

軟體子板塊的空頭回補是本輪科技買盤的核心驅動力之一。根據高盛報告，做人力資源軟體的Workday併購消息敲定後，市場出現對軟體股票籃子及相關ETF的大規模空頭回補。軟體板塊此前是2026年上半年最集中的做空方向，這一波逼空行情促使對沖基金對軟體股的淨配置比例由年內低點1.3%反彈至4.5%，但仍遠低於年初7.0%的水平，這意味著空頭回補行情或尚未結束。

半導體及半導體設備子板塊同樣錄得顯著淨買入，以多頭建倉為主，受惠於閃迪投資者日釋放的正面儲存業訊號。高盛報告指出，目前對沖基金對半導體板塊的淨配置比例為10.4%，低於年內高點14.1%，但較年初6.8%已大幅提升。通訊設備子板塊同樣以多頭建倉為主錄得淨買入。

個股多頭主導，ETF空頭連續六週收斂

從資金結構來看，個股約佔上週總淨買入量的70%（+2.1個標準差），多頭建倉與空頭回補比例高達7.6比1，顯示資金以主動做多為主，而非單純被迫回補空頭。

宏觀產品（指數及ETF合計）約佔總淨買入量的30%（+1.0個標準差），其中空頭回補與多頭建倉之比為1.4比1。

美國上市ETF空頭部位上週再度下滑3%，單月累計降幅達12%，連續第六週淨減少，回補主要集中在小型股ETF、科技ETF及大型股ETF，部分被房地產、拉丁美洲及醫療保健ETF的新空頭所抵銷。

槓桿數據方面，美國多空策略基金總槓桿率下降0.7個百分點至203.5%，處於過去一年第4百分位；淨槓桿率下降2.3個百分點至51.3%，佔過去一年第13百分位。

基本面多空比率（市值口徑）下滑2.2%至1.674，位於過去一年第66百分位。整體而言，槓桿水準仍處於相對低位，顯示機構倉位並未過度擁擠。

房地產板塊遭逆轉，連八週淨買入後首現淨賣出

房地產板塊是本週最為明顯的反向訊號。過去八週有七週錄得淨買入後，該板塊本週轉為淨賣出規模最大的板塊（-0.4個標準差），空頭賣出與多頭買入之比為1.3比1。

專業REITs、零售REITs與工業REITs是淨賣出規模最大的子板塊，醫療保健REITs及多元化REITs則錄得小幅淨買入。目前美國房地產股票的多空比為1.70，處於過去一年第82百分位及過去三年第78百分位，估值出現擁擠或成為資金獲利了結的重要背景。

能源和公用事業板塊同樣遭遇淨賣出，與資訊技術、通訊服務等成長及順周期板塊的強勢形成鮮明對比，進一步驗證本輪對沖基金調倉的順周期方向。