美聯儲：RMP暫停與QT時機－TD Securities

TD Securities 的 Gennadiy Goldberg 和 Molly Brooks 分析了聯邦儲備局在將儲備管理購買（RMP）每月規模從 400 億美元縮減至 100 億美元後決定暫停的舉措。他們認為，這一暫停反映的是貨幣市場利率疲軟及儲備緩衝充裕，而非即將實施量化緊縮（QT），並預計 RMP 將於 2026 年 11 月以較低的速度恢復，2027 年才會進行資產負債表調整。

聯準會暫停 RMP，QT 仍遙遠

「市場或擔憂這是重回量化緊縮（QT）道路的第一步，但我們認為這次暫停只是暫時性的，為了在年底前協助貨幣市場運行平穩，購買行動將於 11 月恢復。」

「在此期間，聯準會可能會將 RMP 保持在零的水準數個月，直到他們在最低舒適儲備水準（LCLOR）上方建立的緩衝略有下降，使貨幣市場利率得以穩定。」

「我們認為暫停 RMP 是一次間歇，而非永久終止。因此，有多個因素應該會促使聯準會自 11 月起以每月 50-100 億美元的速度恢復 RMP。」

「我們不認為暫停 RMP 意味著聯準會將很快重啟 QT。聯準會的執行指令仍要求紐約聯邦儲備銀行『透過購入國庫券來增加系統公開市場帳戶持有的證券』。」