油價與匯率聯動趨於弱化，利率渠道正主導美元走勢

⑴ 布倫特原油期貨接近每桶95美元的關口，為美元提供一定的邊際支撐，但目前油價與G10貨幣的相關性已遠低於今年2月戰時高點階段。⑵ 美元與低息貨幣瑞郎及日圓之間雖然存在溫和的正向關聯，但相關性已從4月至5月間的顯著水準大幅回落，市場對特朗普「以升級促降級」的策略逐漸適應，削弱了追漲油價相關貨幣對的意願。⑶ 更具決定性的傳導鏈條在於利率渠道：油價與美國10年期國債收益率的滾動相關性持續處於0.4以上，顯示能源價格更多是通過影響通脹預期及聯準會政策路徑，間接作用於匯率。⑷ 在新任主席沃什的主導下，聯準會已隱含側重重建通脹信譽的傾向，油價上行帶來的通脹風險使政策立場更偏鷹，進而通過收益率優勢支撐美元，而非通過商品貨幣屬性來主導匯率走勢。