美聯儲褐皮書：美國經濟溫和擴張 通脹前景分化加劇

智通財經APP獲悉，聯準會週三公佈的最新《褐皮書》顯示，近幾週美國經濟活動以輕微至溫和速度增長，多數地區就業水準變化不大，整體物價則繼續溫和上漲。中東局勢和關稅帶來的成本壓力仍受到企業關注，但不同地區對未來通膨走勢的判斷存在明顯分歧。

本次《褐皮書》由芝加哥聯邦儲備銀行彙總，資訊來自聯準會12家地區聯邦儲備銀行截至7月6日蒐集的企業和市場反饋。

報告顯示，美國經濟近期整體保持擴張，但各地區表現並不一致。多數企業預計未來幾個月經濟活動仍將繼續增長，不過多個地區指出，燃料成本前景存在較高不確定性。

價格方面，聯準會表示，整體物價繼續以溫和速度上漲。部分企業將成本上升歸因於中東衝突，另一些企業則提到關稅影響。與此同時，消費價格繼續上漲，部分地區反映消費者對價格變動變得更加敏感。

對於未來通膨，不同地區的預期並不一致。部分企業預計未來幾個月價格漲幅將維持目前速度，另一些企業則認為，隨著燃料價格下降，通膨可能逐步放緩。

美國6月整體通膨環比下降，主要受到汽油價格回落推動。此前美國與伊朗達成臨時和平協議，一度緩解家庭能源支出壓力，但近期雙方重新爆發衝突，國際油價再次大幅上漲，使未來通膨走勢面臨新的不確定性。

近期，多位聯準會官員對高通膨表達擔憂，並警告今年可能仍需升息。不過，聯準會主席沃什和紐約聯邦儲備銀行行長威廉姆斯近期對短期通膨前景的表態相對溫和。

勞動力市場方面，《褐皮書》顯示，多數地區就業水準基本穩定，工資增速維持輕微至溫和水準。部分地區由於企業爭奪技術工人，工資上漲壓力仍然存在。

從各地區情況來看，波士頓聯邦儲備銀行轄區製造企業小幅增加員工，零售及飯店業季節性招聘人數高於去年夏季。服務業就業整體穩定，但一家企業因人工智慧(AI)提高營運效率而小規模裁減白領員工。

紐約聯邦儲備銀行轄區旅遊活動表現強勁。受世界杯遊客帶動，紐約市飯店入住率和房價上升，部分餐廳和酒吧也因觀賽活動錄得較強銷售。國際旅客抵達機場的人數在春季表現疲弱後有所回升。

費城聯邦儲備銀行轄區數據顯示，與數據中心、AI和國防相關的製造活動繼續保持強勁。克里夫蘭聯邦儲備銀行轄區房屋建商表示，經濟型住宅需求上升，而豪宅需求依然強勁。

里士滿聯邦儲備銀行轄區港口活動在此前幾個週期放緩後，重新恢復至溫和增長水準。亞特蘭大聯邦儲備銀行轄區運輸需求小幅上升。貨運經紀公司表示，隨著新冠疫情期間形成的過剩運力逐步消化，產業狀況趨於穩定或改善，貨運量自2021年以來首次超越去年同期水準。

芝加哥聯邦儲備銀行轄區企業表示，零售商加大促銷力度提振了消費活動，部分原因是Amazon(AMZN.US)Prime Day及競爭對手折扣活動從7月提前至6月舉行。聖路易斯聯邦儲備銀行轄區企業普遍預計，未來幾個月仍將繼續把更高成本轉嫁給消費者。

明尼阿波利斯聯邦儲備銀行轄區部分企業指出，汽油價格上漲正在抑制整體消費支出。消費者也更多地由現金和簽帳卡轉向信用卡支付，而信用卡手續費進一步壓縮了企業利潤，尤其是小型企業。

堪薩斯城聯邦儲備銀行轄區雇主表示，願意為技術能力存在不足的求職者提供培訓，但對於缺乏溝通、合作等軟技能的求職者，招聘難度更大。

達拉斯聯邦儲備銀行轄區招聘公司稱，各產業和不同技能層級的用工需求普遍回升，其中一家機構表示，6月是其自疫情前以來表現最好的月份。

舊金山聯邦儲備銀行轄區則顯示，價格敏感型消費者持續轉向更低價商品。南加州一家企業表示，線下消費者不僅減少購買高價食品，購買數量也有所下降。

整體來看，《褐皮書》顯示，美國經濟仍具韌性，但增長速度有限，就業市場整體穩定。與此同時，中東衝突、能源價格波動及關稅仍可能繼續推高企業成本，並成為影響聯準會未來政策判斷的重要變數。