地緣風險擾動通脹預期,美伊博弈推升加息定價
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作者:汇通财经
匯通網7月14日訊—— 地緣短期開始利空出盡,但金價重新面臨利率壓力。
週二(7月14日)亞歐時段,現貨黃金展開小幅反彈,面對油價連續大漲,出現少許利空出盡的態勢,但近期金價趨勢下跌整體受到了真實利率的壓制。
市場貨幣政策定價大幅修正,美聯儲7月加息機率持續抬升,徹底扭轉此前寬鬆預期,利率曲線交易邏輯全面切換,最終形成對金價的結構性制衡行情。
美伊地緣衝突全面升級,重塑全球能源與通脹定價根基
Trump政府正式將美伊對抗定性為軍事衝突,更新了60天調動軍隊的權利,拒絕設置戰事結束時間表,宣告重啟伊朗航道封鎖政策,
並開創性提出對霍爾木茲海峽所有過境貨物徵收20%安保通行費,徹底顛覆美國兩百餘年自由通航準則。 航道通行成本抬升、軍事衝突不確定性、供應鏈擾動多重因素疊加,市場對能源驅動的黏性通脹擔憂快速升溫,為利率上行、加息預期抬升提供了核心基本面支撐,
不過美國否認了衝突將進入長期化階段。
通脹擔憂倒逼利率重定價,實際利率系統性上移
地緣衝突引發的通脹反彈預期,成為本輪美債利率上行的核心驅動力。
當前美債長短端收益率同步走高,10年期美債收益率突破4.6%關口,2年期收益率站穩4.25%以上,但由於遠期油價處於低位,通脹預期一直處於低位,導致實際利率短期持續抬升。
實際利率作為全球大類資產的核心定價錨,其持續走高意味著美元無風險真實收益提升,全球流動性邊際收緊。
儘管長周期通脹預期依舊溫和可控,但短期地緣通脹衝擊的不確定性,足以支撐利率維持高位運行,高利率環境的延續性大幅增強。
(實際利率走勢圖,來源:美聯儲)
美聯儲加息預期大幅修正,7月、9月緊縮定價升溫
在地緣通脹擾動、實際利率上行的背景下,市場美聯儲加息定價迎來劇烈修正。
此前近乎歸零的7月加息機率持續抬升,目前接近40%,成為當前利率市場的核心交易主線,同時9月議息會議已完全計價25bp加息幅度,市場確認美聯儲下次政策動作大概率為加息,徹底告別此前的寬鬆降息敘事。
值得注意的是,當前市場呈現典型的結構性預期分化:短期受地緣通脹衝擊,加息恐慌情緒升溫;但長周期通脹預期依舊錨定溫和區間,市場普遍計價即便美聯儲落地加息,後續仍存在降息空間,整體政策周期依舊是降息幅度大於加息幅度。
在此背景下,美債收益率曲線兩端同步走陡,成為未來數月核心交易邏輯。
週二即將公佈的美國6月通脹數據以及美聯儲主席沃什國會聽證會表態,將成為短期加息預期強弱的關鍵指引。
若通脹數據超預期回暖,將進一步鞏固7月加息預期,推動實際利率延續上行態勢。
(芝商所利率期貨走勢圖,來源:CME芝商所)
總結與技術分析:
本輪美伊地緣升級行情中,核心主導因素為實際利率與加息預期。
黃金作為無息資產,價格與實際利率呈現強負相關關係,目前持續上行的實際利率、不斷抬升的7月加息機率,大幅抬高了黃金的持有機會成本,目前繼續關注CPI是否回落,以及全球經增速下滑是否帶來的就業下滑。
與此同時,美伊無期限軍事衝突持續發酵將會使悲觀預期快速體現在金價上,從而帶來利空出盡的反彈走勢。
技術面金價又回調到4000點的重要關口得到了支撐,如果不配合今晚的CPI以及國會山質詢快速反彈,則有繼續走弱的風險,也在繼續定價地緣風險的不確定性。
支撐在通道下軌,壓力在4043附近的下降壓力線上。
(現貨黃金日線圖,來源:易匯通)
東八區17:36,現貨黃金現報4016美元/盎司。
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