永續去中心化交易所（Perp DEX）之間的激烈競爭，已讓市場領導者Hyperliquid陷入停滯。
由Binance支持的競爭對手Aster在2025年下半年取得顯著成績。但多數分析師認為Lighter才是真正威脅Hyperliquid的對手，理由包括隱私等多項特性。
然而，在Lighter [LIT] 代幣發佈及早期用戶空投前，Messari研究分析師Sam對其威脅性予以淡化。
事實上，Sam預計HYPE在中期表現將優於LIT，並補充道，
「HYPE將重新定價回到‘終局永續合約DEX’。HYPE投資人未來可預見的時間內無需擔心手續費壓縮問題。」
對Sam來說，Lighter的永續合約交易量「直線下滑」，因為吸引大多數Hyperliquid交易者的初始挖礦期即將結束。
來源：DeFiLlama
Hyperliquid收入會復甦嗎？
2025年下半年，在競爭加劇與第四季交易活動減少的情況下，Hyperliquid的永續合約交易量大幅下滑。數據從3960億美元跌至1650億美元——約下跌60%。
來源：DeFiLlama
市場降溫同時也壓縮了用於推動HYPE回購的手續費及營收。
事實上，平均每週營收從第三季的2000萬美元降至12月底僅700萬美元——營收驟減65%。
隨著每月解鎖持續進行，且代幣回購速度緩慢，空頭在HYPE上大行其道。然而，Sam認為若Lighter挖礦用戶回歸Hyperliquid，局勢或可逆轉。
HYPE 與 LIT 價格動態
同時，Lighter官方宣佈LIT代幣，並指出10億枚代幣總供應量中，有25%將立刻空投給早期用戶。
其餘代幣經濟模型與HYPE相似，包括團隊一年歸屬期、以及將營收用於回購。
「我們核心DEX產品的收入將根據市場情況，在增長與回購間分配。」
該代幣的TGE掛牌價格為3.3美元，但已跌至2.7美元，過去7天交易跌幅達21%；過去24小時下跌16%。
另一方面，HYPE在過去24小時上漲超過2%，若突破近期高點26.4美元，短線或轉為看漲。下一個阻力點與過熱壓力位為27美元。
來源：HYPE/USDT, TradingView
總結思考
- Lighter永續合約交易量隨空投挖礦結束而下滑，LIT價格亦走跌。
- HYPE短線反彈，但復甦能否延續仍不明朗。
