比特幣跌破108,000美元，交易者保持謹慎，巨鯨獲利了結，ETF出現資金流出：分析師

Bitcoin在十一月開局不利，經過週末的區間震盪後，目前價格低於108,000美元，上週美國ETF再度出現資金流出——同時巨鯨獲利了結，整體風險情緒趨於穩定。

根據The Block的價格頁面，BTC週一從約110,000美元下跌至107,200美元。主流幣種也出現類似走勢，ether、XRP、BNB和SOL均下跌至中個位數，而整體加密貨幣市場下跌超過3%，至3.6兆美元。CoinGlass記錄到超過5.36億美元的爆倉，其中約4.75億美元為多頭倉位。

「這一波動在結構上並不具毀滅性，」BRN研究主管Timothy Misir在一份說明中表示。「這反映出經過九月到十月的拉升後，市場出現獲利了結，但同時也暴露出短期上漲仍高度依賴現貨需求（ETF、國債、企業購買），」他補充道。

Misir指出，大額持有者群體，通常被稱為巨鯨，仍然控制著約68.6%的供應量，並在十月增持了約110,000枚BTC。然而，他們上個月也獲利了結了約23,000枚BTC。

「市場正在消化中，」Misir說。「結構性多頭仍在，但信心較低，價格需要來自ETF或企業的新現貨需求才能突破上行。」

ETF資金流再次轉為負值

根據BRN與The Block分享的研究，上週現貨bitcoin ETF出現7.99億美元的淨流出，而Ethereum產品則基本持平。

分析師表示，這一模式顯示市場正輕微轉向高Beta敘事，例如Solana，因為bitcoin動能正在降溫。Solana ETF最近剛推出，首週吸引了約2億美元資金。

鏈上信號也有所減弱。實現利潤率收窄，資金費率趨於平淡，期權偏斜略顯看跌。此外，The Block數據顯示，bitcoin期權未平倉合約從十月的560億美元高點大幅下滑至11月3日的430億美元——這是槓桿信心減弱的另一跡象。

在上週美國與中國達成貿易協議、緩解關稅緊張並穩定全球風險資產後，市場似乎進入了一段較為平靜的宏觀時期。

「宏觀目前是背景影響，而非直接觸發因素，但一旦ETF資金流恢復或進一步枯竭，宏觀將主導市場信心，」Misir說。他建議「防禦性倉位規模與分批進場」，並補充說，若能在強勁成交量下持續收復110,000美元，將可能成為下一個多頭拐點。

十一月展望

Bitfinex表示，十月的過山車行情重置了市場，但並未打破多頭週期。「對於十一月，我們預計第四季度的漲勢將謹慎延續，BTC可能在105,000至140,000美元之間波動，具體取決於ETF資金流和宏觀環境，」該公司對The Block表示。

他們指出，隱含波動率已從47%降至40%，CME未平倉合約週環比增長5%，顯示衍生品曝險正在適度重建。「如果通脹和聯準會信號確認進一步寬鬆，則有上行潛力，」Bitfinex補充道，同時警告「貿易緊張或流動性壓力再現」仍是下行風險。

歷史數據顯示，十一月BTC平均上漲46%，而過去13年十月平均上漲20%，根據CoinGlass數據。

然而，分析師也指出，今年十月的收官表現較往年疲弱，這很可能反映出市場暫停與重新定價的情緒。