「橙色是十一月的顏色」：Michael Saylor 的 Strategy 再次購買 397 枚 bitcoin，價值 4560 萬美元

根據Strategy（前身為MicroStrategy）週一向美國證券交易委員會提交的8-K文件，這家比特幣金庫公司於10月27日至11月2日期間，以每枚比特幣平均價格114,771美元，額外購買了397枚BTC，總價約為4,560萬美元。

根據公司聯合創辦人兼執行主席Michael Saylor的說法，Strategy目前共持有641,205枚BTC，價值約690億美元，平均每枚比特幣購買價格為74,057美元，總成本約為475億美元（包括手續費和相關費用）。作為參照，這筆持倉佔比特幣總發行量2,100萬枚的3%以上，按當前價格計算，帳面收益約為215億美元。

最新的收購是通過其A類普通股MSTR、永久Strike優先股STRK、永久Strife優先股STRF和永久Stride優先股STRD的即時市場銷售所得資金完成的。

Strategy的STRK、STRC、STRF和STRD永久優先股分別擁有210億美元、42億美元、21億美元和42億美元的ATM（即時市場）計劃，這些計劃是在公司“42/42”計劃之外的補充。“42/42”計劃目標是在2027年前通過股票發行和可轉換債券為比特幣收購籌集總計840億美元資本，該計劃由最初的420億美元“21/21”計劃擴大而來，因為股票部分資金已經用盡。

上週，Strategy出售了183,501股MSTR股票，約合5,440萬美元。截至11月2日，該計劃下仍有價值158.5億美元的MSTR股票可供發行和出售。Strategy還出售了49,374股STRK股票，約合440萬美元，該計劃下仍有價值203.4億美元的STRK股票可供發行和出售。公司還出售了76,017股STRF股票，獲得840萬美元，剩餘16.6億美元可供發行；以及出售29,065股STRD股票，獲得230萬美元，剩餘41.3億美元可供發行。

STRD為不可轉換型，提供10%非累積股息，風險回報最高。STRK為可轉換型，提供8%非累積股息，允許享有股權上漲空間。STRF為不可轉換型，提供10%累積股息，是最保守的選擇。STRC則為浮動利率、累積型優先股，提供每月股息，利率可調整以保持接近面值。

根據Bitcoin Treasuries數據，目前已有192家上市公司採用某種形式的比特幣收購模式。MARA、Tether支持的Twenty One、Metaplanet、Adam Back和Cantor Fitzgerald支持的Bitcoin Standard Treasury Company、Bullish、Riot Platforms、Trump Media & Technology Group、Coinbase以及CleanSpark組成了前十大持有者，其持有量分別為53,250枚BTC、43,514枚BTC、30,823枚BTC、30,021枚BTC、24,300枚BTC、19,287枚BTC、15,000枚BTC、14,548枚BTC和13,011枚BTC。

儘管比特幣金庫公司的數量持續增加，但該類公司股票價值較夏季高點大幅下跌，例如Strategy自身就下跌了41%。這些公司的市值與淨資產價值比率也隨之大幅收縮，目前Strategy的mNAV約為1.1。

在今年早些時候的一次採訪中，Saylor表示，Strategy的資本結構設計能夠承受比特幣價格下跌90%並持續四到五年的情況，這得益於其股權、可轉換債務和優先股的組合——但他也承認，在這種情況下，股東仍將“受苦”。

「橙色是十一月的顏色」

上週一，Strategy宣布以每枚比特幣平均價格111,117美元，再次購買了390枚BTC，總價約為4,300萬美元。這是其一個多月以來最大規模的單週收購，將其總持倉提升至640,808枚BTC。

Saylor再次提前暗示了公司最新一輪購買，週日他在Strategy的比特幣收購追蹤器上發布更新，稱「橙色是十一月的顏色」。

儘管Strategy第三季度利潤為28億美元，較上一季度創紀錄的100億美元大幅下降，但其股價週五收盤仍上漲5.9%，報269.51美元。業績仍超過分析師預期，攤薄每股收益為8.42美元，高於預期的8.15美元，但這也是公司自今年1月採用公允價值會計以來最弱的一季。

Strategy在第三季度新增約43,000枚BTC。然而，這是其今年以來增持最慢的一季，低於第二季度的69,000枚BTC和第一季度的超過80,000枚BTC，隨著其mNAV溢價走弱，單週購買量也逐步減少。

根據The Block的Strategy價格頁面，MSTR目前在週一盤前交易下跌1.9%，年初至今仍下跌10.2%，而比特幣2025年則上漲了15%。