比特幣有望大幅上漲，因銀行準備金接近「危險區域」，Adam Livingston表示

作者Adam Livingston表示，隨著The Kobeissi Letter指出銀行在聯邦儲備系統的現金降至約2.93兆美元，bitcoin可能正醞釀一波大行情。

The Kobeissi Letter是一份獨立的宏觀市場通訊，同時也是分析師Adam Kobeissi經營的廣受關注的X帳號。

在其10月25日的貼文中，該通訊聚焦於這一數字本身，而非對加密貨幣的價格預測。它強調，銀行在聯準會存放的現金——通常被稱為準備金餘額——正逐步滑向近期區間的低端。

簡單來說，這一餘額就像是銀行體系在中央銀行的支票帳戶。當這個餘額縮水時，美元流動性會感覺更緊，短期融資市場也會變得更敏感。The Kobeissi Letter的觀點是，這一數據對聯準會如何看待其資產負債表和量化緊縮政策具有重要意義。

Livingston是一位專注於bitcoin的作家及市場評論員，主要撰寫流動性週期如何影響加密貨幣市場。他最近出版了兩本書——《The Bitcoin Age: Your Guide to the Future of Value, Wealth, and Power》和《The Great Harvest: AI, Labor, and the Bitcoin Lifeline》，闡述了貨幣週期、稀缺性與數位資產之間的關聯框架。

他以相同的準備金數據為基礎，構建了自己的論點。在他看來，現金水位正接近他所稱的「危險門檻」，在這個門檻上，稀缺性開始產生影響，政策制定者也會更加關注市場運作。

Livingston將這種壓力歸因於他所說的三股同時發生的力量。

據Livingston描述，三股力量正同時擠壓現金。

首先，他指出，美國財政部一直在聯準會重建其現金餘額；當政府為了補充這個帳戶而發行更多國庫券時，私人現金被吸收，部分體現在銀行準備金減少上。

其次，他表示，聯準會正透過量化緊縮縮減其資產組合——讓債券到期後不再補充——這同樣會將現金抽離體系。

第三，他指出，聯準會的其他負債（如流通中的貨幣）隨時間增長，佔據了資產負債表空間，除非政策調整，否則留給銀行現金的空間就會減少。

這一連串過程構成了Livingston的分析框架；這與聯準會與財政部實際運作方式相符，但他從中得出的市場影響則屬於他個人的觀點。

接著，Livingston描繪了一個他自稱曾多次見過的循環。

在他看來，當現金感覺稀缺、融資市場變得緊張時，官員們往往會放慢資產負債表縮減的步伐，或採取其他措施以緩解壓力，確保隔夜利率維持穩定。他認為，這些轉折點——當流動性停止收緊並開始寬鬆時——往往與bitcoin表現走強相吻合。

他舉例2019年回購市場壓力、2020年緊急政策寬鬆以及2023年地區性銀行動盪，這些事件都與bitcoin大幅上漲同時發生。

他補充說，持倉狀況是第二個支柱。

Livingston指出，現貨bitcoin ETF的穩定需求減少了市場上可供交易的bitcoin數量，營造出稀缺的背景。他認為，如果政策信號轉變、流動性從緊縮狀態改善，較小的可交易流通量將有助於推動價格上行走得更遠。

用白話來說，他表示，供應不易取得加上更友善的流動性，會讓行情上漲時更加凌厲。