ARK 的 Wood 预测，通缩型科技繁荣、收益率曲线倒挂但不会导致经济衰退，以及比特币将扮演更重要的角色。

Cathie Wood，首席信息官兼投资组合经理 方舟投资伍德认为，人工智能、机器人、储能、区块链和多组学这五大融合创新平台，有望将美国可持续生产率增长推高至5%至6%，远高于自工业革命以来投资者习以为常的2%至3%的水平。在她最新的致投资者信中，伍德指出，实际GDP年增长率可能超过7%，她认为这种情况更类似于以“咆哮的二十年代”为标志的长达五十年的扩张，而非过去一百年来的任何时期。

伍德将当前环境描述为“回到未来”：利率在新冠疫情冲击期间触及接近零的低点后，正以类似于美联储成立前时代的模式攀升，当时短期利率与名义GDP增长同步，而长期利率则反映了通缩的技术暗流。在工业革命期间，收益率曲线倒挂的概率超过60%，但并未预示经济衰退，ARK认为，如今类似的倒挂对股市而言将是利好信号，而非警示信号。

伍德写道，核心驱动因素是技术成本的暴跌。自云计算诞生和过去十年深度学习取得突破以来，人工智能推理成本每年下降超过99%，而全基因组测序的成本也从2003年的2.7亿美元降至不足100美元。这种“良性通缩”已经开始显现宏观经济效应：ARK指出，到2025年，人工智能推理的需求增长了约25倍，并估计Anthropic的年化收入在去年12月至今年7月期间从90亿美元攀升至650亿美元——在ARK看来，这一增长有力地驳斥了人工智能炒作泡沫的说法。

通货膨胀、石油和股票投资的理由

关于通胀，伍德指出，其他数据显示官方数据夸大了问题。7月份，政府公布的总体和核心个人消费支出（PCE）分别为3.7%和3.3%，而追踪每日超过1600万个价格的Truflation指数显示，总体PCE为2.5%，核心PCE为2.1%，与美联储2%的目标非常接近。伍德认为，部分差距源于能源价格：受伊朗战争影响，汽油价格同比上涨约33%，但她预计，一旦冲突平息，油价将大幅下降，可能降至每桶30-35美元，理由是阿联酋和其他突破配额限制的产油国的产量激增。

伍德认为，货币政策强化了这一前景。随着凯文·沃什就任美联储主席，她预计美联储将采取沃尔克式的货币纪律，通胀将会下降，并且随着生产率的提高提振美元，金价可能会下跌——尽管她也指出，比特币可以与黄金一起作为对冲交易对手风险的工具，以应对市场动荡带来的风险。

这一预测并非没有风险。如果短期利率如ARK预测的那样升至6%至8%，那么约16万亿美元的私募股权和私募信贷（其中大部分由浮动利率债务融资）可能会面临严重压力；与此同时，在这种情况下，联邦债务偿还额将激增约800亿美元。

伍德的结论是呼吁重新配置：她认为，经典的 60/40 投资组合适合 1981 年至 2021 年利率下降的时代，但通缩型技术繁荣需要对股票进行更大比例的投资——尤其对于专注于加密货币的投资者而言，还需要对比特币进行更大比例的投资。