随着GLP-1类药物的威胁日益加剧，百事公司已无足够时间达成受埃利奥特启发而设定的目标
路透社2026/10/07 11:10激进投资者埃利奥特敦促百事公司进行改革 百事公司正面临成本压力和GLP-1药物的威胁 百事公司与可口可乐的估值倍数出现分化 百事公司将于周四公布第三季度财报 Alexander Marrow/Anuja Bharat Mistry 路透10月7日 - 随着GLP-1减肥药对咸味零食和含糖饮料的威胁日益加剧，百事公司（PEP.O）实现其一年前在激进投资者埃利奥特投资管理公司（Elliott Investment Management）入股约40亿美元后所设定的增长和利润率目标的时间已所剩无几。 当百事公司周四发布季度财报时，市场焦点将集中在该集团的北美核心业务上。由于首席执行官拉蒙·拉瓜尔塔正竭力应对伊朗战争引发的原材料成本上涨以及持续高企的通胀 (link) 对消费者需求的抑制，该地区销量已出现萎缩。 尽管公司努力实现创纪录的生产力成本节约，并于2月对乐事（Lay's）和多力多滋（Doritos）等产品实施了最高达15%的降价 (link)，但百事公司的核心营业利润率在上半年仍较上年同期下降了15个基点，降至营收的16.3%。 这一趋势与去年12月在与埃利奥特（Elliott）协商后宣布的“三年内提升100个基点”的目标背道而驰。 百事公司投资者海托尔顾问公司（Hightower Advisors）首席投资策略师斯蒂芬妮·林克（Stephanie Link）表示：“面对他们所做的‘变革’，公司尚未制定出明确的复苏路径。他们的行动实在太迟了，如今还面临着GLP-1类药物的威胁。” 埃利奥特和百事公司均未就本报道的置评请求作出回应。 食品生产商被迫推出更健康的产品 减肥药的出现迫使从卡夫亨氏（(link) KHC.N）到康尼格拉品牌（(link) CAG.N）等食品生产商推出更健康、配方改良的产品。百事公司也顺应了这一趋势，推出了多力多滋蛋白味、SunChips高纤维薯片和Good Warrior牛肉干等产品。 但GLP-1引发的更健康饮食习惯所构成的威胁，仍体现在食品公司估值的持续收窄上。 百事公司拥有庞大的加工零食和碳酸饮料产品组合，其企业价值（含债务）已从2022年年中EBITDA的18倍滑落至10倍，而业务更专注的竞争对手可口可乐公司（KO.N）则迅速拉开了差距。 百事公司投资者Aptus Capital Advisors的股票主管兼投资组合经理大卫·瓦格纳表示，百事公司面临的问题是销量是否终于开始回升。 今年以来，百事公司的股价已下跌近12%，自埃利奥特（Elliott）入股以来跌幅约为16%。 “投资者希望看到两点：一是饮料定价能力能与可口可乐保持同步；二是北美零食业务的销量和利润率停止下滑，”瓦格纳表示。 预计第三季度营收将增长4% 道明考恩（TD Cowen）分析师罗伯特·莫斯科夫指出，最大的问题在于，百事公司为美国菲多利（Frito-Lay）业务所付出的巨大努力——包括价格调整、新产品推出、分销网络扩张及加大营销力度——远未达到预期效果。 “销售额仍基本持平，且市场份额正在流失，”莫斯科夫表示。 据伦敦证券交易所集团（LSEG）汇编的数据，分析师预计百事公司将于周四公布第三季度营收同比增长4.3%至249.6亿美元，而经调整的每股收益预计将增长0.21%至约2.29美元。 瑞银分析师彼得·格罗姆表示，北美市场的改善可能是一个渐进的过程，而定价策略的调整——即上个月为应对通胀而上调部分美国零食价格 (link) ——或许确实有其合理性。 “如果降价无法带来销量增长，那么我认为采取更正常的定价节奏是合理的。” (为便利非英文母语者，路透将其报导自动化翻译为数种其他语言。由于自动化翻译可能有误，或未能包含所需语境，路透不保证自动化翻译文本的准确性，仅是为了便利读者而提供自动化翻译。对于因为使用自动化翻译功能而造成的任何损害或损失，路透不承担任何责任。)
Alexander Marrow/Anuja Bharat Mistry
路透10月7日 - 随着GLP-1减肥药对咸味零食和含糖饮料的威胁日益加剧，百事公司（PEP.O）实现其一年前在激进投资者埃利奥特投资管理公司（Elliott Investment Management）入股约40亿美元后所设定的增长和利润率目标的时间已所剩无几。
当百事公司周四发布季度财报时，市场焦点将集中在该集团的北美核心业务上。由于首席执行官拉蒙·拉瓜尔塔正竭力应对伊朗战争引发的原材料成本上涨以及持续高企的通胀 (link) 对消费者需求的抑制，该地区销量已出现萎缩。
尽管公司努力实现创纪录的生产力成本节约，并于2月对乐事（Lay's）和多力多滋（Doritos）等产品实施了最高达15%的降价 (link)，但百事公司的核心营业利润率在上半年仍较上年同期下降了15个基点，降至营收的16.3%。
这一趋势与去年12月在与埃利奥特（Elliott）协商后宣布的“三年内提升100个基点”的目标背道而驰。
百事公司投资者海托尔顾问公司（Hightower Advisors）首席投资策略师斯蒂芬妮·林克（Stephanie Link）表示：“面对他们所做的‘变革’，公司尚未制定出明确的复苏路径。他们的行动实在太迟了，如今还面临着GLP-1类药物的威胁。”
埃利奥特和百事公司均未就本报道的置评请求作出回应。
食品生产商被迫推出更健康的产品
减肥药的出现迫使从卡夫亨氏（(link) KHC.N）到康尼格拉品牌（(link) CAG.N）等食品生产商推出更健康、配方改良的产品。百事公司也顺应了这一趋势，推出了多力多滋蛋白味、SunChips高纤维薯片和Good Warrior牛肉干等产品。
但GLP-1引发的更健康饮食习惯所构成的威胁，仍体现在食品公司估值的持续收窄上。
百事公司拥有庞大的加工零食和碳酸饮料产品组合，其企业价值（含债务）已从2022年年中EBITDA的18倍滑落至10倍，而业务更专注的竞争对手可口可乐公司（KO.N）则迅速拉开了差距。
百事公司投资者Aptus Capital Advisors的股票主管兼投资组合经理大卫·瓦格纳表示，百事公司面临的问题是销量是否终于开始回升。
今年以来，百事公司的股价已下跌近12%，自埃利奥特（Elliott）入股以来跌幅约为16%。
“投资者希望看到两点：一是饮料定价能力能与可口可乐保持同步；二是北美零食业务的销量和利润率停止下滑，”瓦格纳表示。
预计第三季度营收将增长4%
道明考恩（TD Cowen）分析师罗伯特·莫斯科夫指出，最大的问题在于，百事公司为美国菲多利（Frito-Lay）业务所付出的巨大努力——包括价格调整、新产品推出、分销网络扩张及加大营销力度——远未达到预期效果。
“销售额仍基本持平，且市场份额正在流失，”莫斯科夫表示。
据伦敦证券交易所集团（LSEG）汇编的数据，分析师预计百事公司将于周四公布第三季度营收同比增长4.3%至249.6亿美元，而经调整的每股收益预计将增长0.21%至约2.29美元。
瑞银分析师彼得·格罗姆表示，北美市场的改善可能是一个渐进的过程，而定价策略的调整——即上个月为应对通胀而上调部分美国零食价格 (link) ——或许确实有其合理性。
“如果降价无法带来销量增长，那么我认为采取更正常的定价节奏是合理的。”
(为便利非英文母语者，路透将其报导自动化翻译为数种其他语言。由于自动化翻译可能有误，或未能包含所需语境，路透不保证自动化翻译文本的准确性，仅是为了便利读者而提供自动化翻译。对于因为使用自动化翻译功能而造成的任何损害或损失，路透不承担任何责任。)
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