综述 2-9月份美国就业增长低于预期，但劳动力市场仍保持稳定

文中穿插了报告中的细节及分析师评论

Lucia Mutikani

路透华盛顿10月2日 - 9月份美国就业增长放缓幅度超出预期，且前两个月的非农就业人数数据被大幅下修，这几乎使美联储本月再次加息的可能性化为泡影。

美国劳工部周五发布的备受关注的就业报告还显示，由于更多人加入劳动力大军，上月失业率从8月的4.1%升至4.2%。就业增长的急剧放缓可能并不意味着劳动力市场状况突然恶化。

经济学家指出，当劳动节假期落在9月下旬时（今年便是如此），就业数据往往表现不佳。目前尚未出现裁员普遍增加的迹象。在企业利润强劲增长和国内需求韧性十足的背景下，首次申请失业救济人数 (link) 一直徘徊在57年来的低点。

经济学家表示，这份报告再次印证了劳动力市场“招聘少、解雇少”的状态，且可能不会对短期货币政策产生影响，通胀仍是关键关注点。

惠誉评级（Fitch Ratings）美国经济主管索诺拉（Olu Sonola）表示：“这是一份令人失望的就业报告，它提醒我们，‘低招聘、低解雇’的劳动力市场从未消失。疲软的就业增长、略微上升的失业率、受控的工资涨幅以及此前非农就业人数预估的下调，都让美联储几乎没有理由继续考虑10月加息。”

美国劳工部劳工统计局表示，继8月份经下调后的就业人数增加13.3万后，上月非农就业人数增加了2.9万。路透调查的经济学家此前曾预测，在8月份此前报告的就业人数激增16.2万之后，9月份就业人数将增加9万。 预测值区间从最低的3.5万个到最高的18万个不等。

对各企业的调查显示， 7月份的数据 经修正后显示经济减少了1万个就业岗位，这是今年就业人数第二次出现负增长。总体而言，7月和8月新增就业岗位比此前估计的少了6万个。政府用于剔除数据中季节性波动的模型所导致的波动性，很可能是导致上月就业增长微弱以及 7月和8月数据被下调的主要原因。

过去三个月，就业岗位月均增长5.1万个，而2025年同期为2.3万个。 经济学家估计，经济每月需要创造约5万个就业岗位，才能跟上劳动年龄人口的增长步伐。这种所谓的就业“盈亏平衡率”反映出，由于退休潮和特朗普政府对移民政策的严厉打压，劳动力供应出现了急剧减少。

不过，经济学家表示，他们预计美国与以色列对伊朗的战争 (link) 带来的日益加剧的逆风——包括高企的能源价格和紧张的供应链——将在今年年底开始扰乱劳动力市场，并持续至2027年。

柴油价格已创下历史新高，可能开始对交通运输和农业以外的领域施加压力。持续的关税也是令人担忧的因素之一，供应管理协会（ISM） (link) 周四的一项调查显示，制造商对与加拿大的贸易战日益感到焦虑。

芝加哥商品交易所集团（芝商所）的FedWatch工具显示，金融市场最初将市场对美联储10月27日至28日会议加息的预期下调至13%，随后又上调至约23%，与周四相比变化不大。

受8月和7月通胀数据 (link) 低于预期影响，进一步收紧货币政策的概率已从本周初的约70%大幅下调。

美联储上月 (link) 将基准隔夜利率上调25个基点至3.75%-4.00%区间，这是三年来首次加息，并暗示未来将进一步提高借贷成本。鉴于通胀率仍高于2%的目标，经济学家们继续预期12月将加息。华尔街股市走高。美元兑一篮子货币汇率小幅走软。美国国债收益率在最初下跌后回升。

工资增长放缓

医疗保健行业继续贡献了大部分就业增长，新增1.7万个岗位，这一数字远低于过去12个月3.3万个的月均增幅。这些新增岗位主要集中在门诊医疗服务和医院领域。 护理和养老机构的就业岗位减少了9千个，这可能与数十万海地移民的“临时保护身份”被终止有关。

建筑业就业人数增加了1.1万人，这主要得益于非住宅专业承包商的招聘。这可能与为支持AI而进行的基础设施建设有关。AI领域的支出热潮很可能也是制造业就业岗位增加9千个的原因。自去年12月触底以来，工厂就业人数已增长7.2万人。

休闲和酒店业就业人数增加了1万人。批发和零售贸易部门以及运输和仓储行业也出现了小幅就业增长。

信息行业的就业人数减少了1万人，而金融活动行业则减少了7千个岗位。在临时劳务服务行业减少1.09万个岗位的背景下，专业和商业服务行业的就业人数减少了9千人。采矿和伐木行业出现了就业岗位流失。政府部门的就业人数减少了1.7万人，主要集中在地方政府（不包括教育部门）。

报告就业增长的行业占比从8月份的57.6%降至49.0%，创下11个月新低。不过，平均每周工作时间维持在34.4小时不变。

不过，工资增长势头有所放缓。平均时薪在8月上涨0.3%后，9月仅微增0.1%。这使得工资年增长率从8月的3.1%降至3.0%。

工资增长放缓证实了劳动力市场并非通胀的来源，但引发了人们对强劲消费支出和经济增长可持续性的担忧。工资增长滞后于通胀，消费者储蓄减少，甚至动用积蓄来支付消费。

用于计算失业率的规模较小且波动性更大的家庭调查显示，就业人数增加了40.6万人。然而，这一增幅不足以吸纳新增的48.5万劳动力，导致失业率从8月份的4.1%上升。劳动力参与率从8月份的61.6%升至61.8%。

出于经济原因从事兼职工作的人数增加，长期失业人数也随之攀升。这使得失业持续时间的中位数从8月的11.4周升至11.5周，接近4年半以来的最高水平。 但一项更广泛的失业指标——该指标包括希望工作但已放弃求职的人，以及因无法找到全职工作而从事兼职工作的人——从8月份的7.7%降至7.6%。

“这份报告中没有任何迹象表明就业市场面临真正困境，但其韧性可能不像GDP增长那样建立在稳固的基础上，”BMO资本市场首席美国经济学家安德森（Scott Anderson）表示。

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