更新版 3-更新 1-全球债券市场暴跌加剧，推动美国国债收益率升至24年来的最高点

新增评论，发自纽约的发稿地和署名，更新收益率数据，补充引语和背景信息

Alun John/Dhara Ranasinghe/Ankur Banerjee/Gertrude Chavez-Dreyfuss

路透伦敦/新加坡/纽约10月1日 - 周四，全球债券市场再次面临巨大的抛售压力，导致从美国到法国、日本等国的借贷成本攀升至数十年来的高位，这也凸显了政策制定者日益加剧的担忧。

不过，在美国上午晚些时候，抄底者入场，帮助市场趋于稳定。随着国债收益率曲线各段普遍走低，美国基准收益率回落至5.26%左右。尽管如此，分析师表示，市场仍可能出现进一步抛售。

利率上升 (link) 推高了企业和房贷借款人的融资成本，并迫使政府在利息支出上投入更多资金。

随着能源成本飙升推高通胀，全球债券收益率（价格下跌时收益率上升）已大幅攀升。人工智能和数据中心建设的热潮加剧了资本竞争，并推高了市场对经济增长及短期利率最终水平的预期。

作为全球借贷成本和资产价格风向标的美国10年期国债收益率，此前曾升至5.34%，创2002年以来新高，此前在截至9月的三个月内，其收益率录得本世纪以来最大的季度涨幅。 US10YT=RR

“随着收益率缓慢攀升，这将收紧金融环境，并可能增加经济放缓的风险，”纽约TwentyFour资产管理公司投资组合经理丹尼·扎伊德（Danny Zaid）表示。

“但目前的基本面——即整体经济——依然表现强劲，尽管我们确实知道当前经济呈K型格局，低收入群体已长期处于困境，且亟需缓解高油价带来的压力。”

所谓“K型经济”，是指经济表现不均衡，富裕人群生活日益富足，而低收入群体却仍在艰难挣扎。

汇丰银行亚洲首席经济学家弗雷德·诺伊曼表示，市场正在对多年来持续高于目标的通胀作出反应，他补充道：“在货币紧缩政策实施之前，债券市场将对长期借款要求更高的风险溢价。”

聚焦法国

法国是债券投资者最关注的焦点之一。该国政府将于周四提交2027年预算法案，但其中不受欢迎的紧缩措施 (link) 可能难以在议会获得通过。

这一挑战的迹象在于，法国10年期国债收益率周四升至2002年以来的最高水平，交易价格接近5%这一象征性关口，此前在截至9月的季度中，该收益率创下了自1987年以来的最差季度表现。 FR10YT=RR

法国与德国10年期借贷成本之间的利差正徘徊在2010年代欧元区债务危机以来的最高水平附近，而对冲法国债务违约风险的保险成本也达到了2013年以来的最高点。 DE10FR10=RR

欧洲央行甚至面临着是否会出手稳定法国债券市场的质疑 (link)，尽管市场参与者表示目前这种情况似乎不太可能发生。

全球性压力

毫无疑问，对收益率（进而对政府财政）的上行压力是全球性的。

总部位于华盛顿的国际金融协会最近估计，在过去一年中，仅在国际交易的政府债券利息方面，发达经济体就支付了超过3.3万亿美元——这一数额超过了全球在人工智能方面的估计支出2.6万亿美元、国防支出3.1万亿美元以及清洁能源支出2.3万亿美元。

周四，英国30年期国债收益率升至6%以上，创下1998年以来的最高水平。英国房价涨幅 (link) 已降至近两年来最低水平，这凸显了利率上升对实体经济的影响。 GB30YT=RR

在日本 (link)，在经历了数十年的通缩斗争后，通胀正逐渐抬头，主权债券收益率创下连续五个季度两位数增长的纪录，这尚属首次。

股市暂持稳

得益于人工智能相关投资的推动，上个月欧洲和亚洲的制造业活动 (link) 均实现扩张。这使得各国央行对紧缩政策后果的担忧有所缓解。

“更强劲的增长促使市场得出结论：经济能够更长时间地承受更高的利率，”瑞信固定收益分析师阿方索·博尔赫斯表示。

交易员们争相修正此前对今年美国降息的预期。在上月加息后，他们现在预计美联储在2027年年中之前还将至少再加息三次，尽管周三公布的通胀数据较为温和，推动短期预期有所后移。 0#USDIRPR

不过，本周欧洲通胀数据却高于预期，而欧洲央行今年已两次加息，市场预期到2027年年中前还将再加息三次，每次25个基点。

周四，从股票到信贷等各类资产均表现震荡，但债券承受了最严重的抛售压力。衍生品市场也出现了信贷担忧。衡量垃圾债券违约风险的信用违约互换指数升至4月初以来的最高水平 ITEXO5Y=MG。

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