更新版 2-更新 1-随着全球债券抛售加剧，美国国债收益率创下24年来新高

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Alun John/Dhara Ranasinghe/Ankur Banerjee

路透伦敦/新加坡10月1日 - 周四，全球债券市场再次遭遇抛售潮，从美国到法国、日本，借贷成本飙升至数十年未见的水平，这向政策制定者发出了警告。

利率上升 (link) 推高了企业和抵押贷款借款人的融资成本，并迫使政府在利息支付上花费更多，从而减少了用于其他方面的资金。

债券收益率（价格下跌时收益率上升）在全球范围内飙升，原因是能源成本激增推高了通胀。人工智能和数据中心建设的热潮加剧了资本竞争，并推高了市场对经济增长以及短期利率最终落点水平的预期。

作为全球借贷成本和资产价格风向标的美国10年期国债收益率周四升至5.34%，创2002年以来新高，此前在截至9月的三个月内，该收益率录得本世纪以来最大季度涨幅。 US10YT=RR

尽管逢低买盘正在入场——该全球基准收益率目前徘徊在5.32%左右——但收益率仍有进一步波动的空间。

汇丰银行亚洲首席经济学家诺伊曼（Fred Neumann）表示：“金融市场正处于一个探索过程，以确定新的长期锚定点位于何处。”

他表示，市场正在对多年来高于目标的通胀率作出反应，“在货币紧缩政策真正实施之前，债券市场将对长期借款要求更高的风险溢价。

“但将责任完全归咎于央行决策者是不公平的：归根结底，扩张性财政政策对持续通胀同样难辞其咎。”

聚焦法国

法国是债券投资者最关注的国家之一。法国政府将于周四提交2027年预算法案，其中一些不受欢迎的紧缩措施 (link) 可能难以在议会获得通过。

作为这一挑战的迹象，法国10年期国债收益率周四也创下2002年以来的最高水平，在6月至9月间创下1987年以来最差季度表现后，目前交易价格已逼近象征性的5%关口。 FR10YT=RR

尽管法国国债收益率已从早盘高点回落，但法国与德国10年期国债利差已达到2010年代欧元区债务危机以来的最高水平，而为防范法国债务违约风险所支付的保险成本也创下2013年以来的新高。 DE10FR10=RR

欧洲央行甚至面临质疑，即其是否会出手支撑法国债券市场 (link)，尽管市场参与者表示目前看来这种可能性不大。

全球性压力

毫无疑问，对收益率（进而对政府财政）的上行压力是全球性的。

总部位于华盛顿的国际金融协会最近估算，过去一年中，发达经济体仅在国际交易的政府债券上的利息支出就超过3.3万亿美元——这一数字超过了全球在人工智能领域估计的2.6万亿美元支出、3.1万亿美元的国防开支以及2.3万亿美元的清洁能源投资。

周四，英国30年期国债收益率升至6%以上，创下1998年以来的最高水平；数据显示，房价涨幅 (link) 为近两年最低，这表明利率上升已对实体经济产生影响。 GB30YT=RR

在日本 (link)，在经历了数十年的通缩斗争后，通胀正逐渐抬头，该国国债收益率已连续五个季度实现两位数增长，创下历史纪录。

股市目前仍保持坚挺

全球良好的经济增长数据也是其中的一部分。上个月，得益于人工智能相关投资的推动，欧洲和亚洲的工厂活动均有所扩张 (link)，这使得央行几乎无需担心紧缩政策带来的后果。

“更强劲的增长促使市场得出结论：经济能够更长时间地承受更高的利率，”宝盛银行（Julius Baer）固定收益分析师阿方索·博尔赫斯（Afonso Borges）表示。

交易员们争相修正此前对今年美国降息的预期。在上月加息之后，他们现在预计美联储在2027年年中之前还将至少再加息三次，尽管周三公布的通胀数据较为温和，推迟了短期预期。 0#USDIRPR

不过，本周欧洲通胀数据好于预期，而欧洲央行今年已两次加息，市场预计到2027年年中还将有三次25个基点的加息。

尽管周四从股票到信贷的各类资产均表现震荡，但抛售力度远不及债券市场。

欧洲股市跌至6月以来的最低点，但最新跌幅仅为0.5%，而美国股市预计将高开。 .STOXX, EScv1

在信贷市场，衡量垃圾债券违约风险的信用违约互换（CDS）指数升至4月初以来的最高点 ITEXO5Y=MG。

大和资本市场（Daiwa Capital Markets）经济研究主管克里斯·西克卢纳（Chris Scicluna）表示：“我认为，我们未必已经到了利率上升足以成为市场阻碍的阶段。”

“目前有关企业盈利的消息依然很多，未来几个季度，与人工智能相关的投资还将带来大量积极动能。”

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