法国国债拍卖需求分化，长端收益率明显走高

⑴ 法国财政部周四拍卖4期国债，合计发行规模约120亿欧元。⑵ 2036年11月到期国债发行约63亿欧元，平均收益率约4.9%，投标倍数约2倍。⑶ 2037年6月到期国债发行约15亿欧元，平均收益率约5%，投标倍数约3倍。⑷ 2038年5月到期国债发行约21亿欧元，平均收益率约5.1%，投标倍数约2.5倍。⑸ 2048年5月到期国债发行约21亿欧元，平均收益率约5.4%，投标倍数约2.4倍。⑹ 从投标倍数看，2037年6月到期品种需求相对较强，长端品种覆盖倍数略低。⑺ 各期限平均收益率普遍高于此前拍卖水平，显示法国融资成本有所上升。⑻ 整体来看，拍卖结果尚可，但长端收益率抬升与投标倍数分化，反映市场对法国财政前景和利率环境仍存谨慎，后续需关注二级市场走势及后续发行节奏