综述 2-美国8月通胀涨幅低于预期，为美联储提供了喘息空间

文中穿插了贸易数据和分析师评论

Lucia Mutikani

路透华盛顿9月30日 - 8月份美国通胀涨幅低于预期，且前一个月价格上涨压力较此前报告的更为温和，这可能降低了美联储10月份再次加息的紧迫性。

不过，鉴于美国商务部周三发布的报告显示上月消费者支出激增，今年再次加息的可能性依然存在。尽管美以与伊朗的战争带来了推高能源价格的逆风，但迄今为止，美国经济似乎仍保持稳健。 随着柴油价格创下历史新高，经济学家预计通胀将维持在高位。

金融市场下调了对下月进一步收紧货币政策的预期。

“8月份物价数据好于市场预期，这可能为美联储争取时间，使其在等待更多数据后暂不于10月28日加息，但通胀率仍居高不下，加上消费者和经济表现韧性十足，预示着年底前还将有一次加息，”BMO资本市场高级经济学家瓜蒂埃里（Sal Guatieri）表示。

美国商务部经济分析局表示，个人消费支出（PCE）价格指数上月上涨0.3%，此前7月份的涨幅经下调后为0.1%。路透调查的经济学家此前曾预测，PCE价格指数将上涨0.4%，此前报告的7月份涨幅为0.2%。

当月通胀主要受汽油价格反弹4.4%的推动。食品价格则保持不变。

截至8月的12个月内，PCE通胀率上升3.4%，此前7月数据经下调后为3.4%。此前公布的7月PCE通胀率同比增幅为3.7%。 美国经济分析局（BEA）调整了PCE价格指数中软件及配件、投资组合管理费和法律服务价格的计算方法，这导致同比通胀率被下调。

该局还对追溯至2021年的通胀数据进行了修订。剔除波动较大的食品和能源成分后，PCE价格指数当月上涨0.2%，此前7月份的涨幅经下调后为0.1%。此前估计，7月份所谓的核心PCE通胀率为0.2%。

上月，该指数的上涨主要 得益于交通服务成本飙升1.4%，以及餐馆、酒吧和酒店住宿服务成本的稳健增长。

8月份核心PCE通胀率同比增长3.0%，此前7月份的增幅经下调后为3.0%。初步估计显示，截至7月的12个月内，核心通胀率上涨了3.3%。方法论的变更使核心PCE通胀率下调了约36个基点，超过了经济学家预期的20至30个基点。 投资组合管理服务是导致下调的主要原因。 美国央行 以PCE价格指标作为其2%通胀目标的基准。

“仅凭两个月的数据还不足以表明出现新趋势，尤其是当8月份的月度数据再次加速上涨时，”桑坦德美国资本市场首席美国经济学家斯坦利（Stephen Stanley）表示。“尽管如此，至少还是有一些理由让我们稍微乐观一些。至少，美联储在加息方面可以更加审慎，可能无需大幅加息就能将通胀引导至目标水平。”

加息预期有所降温

美联储本月将基准隔夜利率上调至3.75%-4.00%区间，这是三年来首次加息，并暗示未来数月将进一步提高借贷成本。纽约联储总裁威廉姆斯（John Williams）周二表示，他认为进一步采取行动“没有紧迫性”，这降低了10月加息的可能性。

芝加哥商品交易所（CME）的FedWatch工具显示，金融市场目前对10月27日至28日会议上加息的概率预期约为41.5%， 低于数据公布前的51.5%和周一的70%。华尔街股市走高。美元兑一篮子货币汇率走低。美国国债收益率下跌。

通胀和借贷成本的上升可能抑制消费者支出。美国经济咨询委员会周二公布的一项调查显示，9月份消费者信心指数 (link) 暴跌至近12年半以来的低点。不过，目前尚无迹象表明消费者正在收紧开支。 美国经济分析局（BEA）表示，占经济活动总量三分之二以上的消费者支出，在7月经下调后录得0.1%的增幅后，上月猛增0.9%。此前预计7月消费者支出增长0.2%。

经通胀调整后，消费支出增长0.6%，这使其有望继4月至6月季度以3.8%的年化增速增长后，再次实现强劲的季度增长，并助力经济 (link) 在该期间保持2.2%的增长速度。国内生产总值还得到了与人工智能基础设施建设相关的商业投资支撑，企业设备支出连续一个季度实现两位数增长。

消费者支出同样得益于人工智能驱动的股市上涨，以及家庭动用储蓄并减少了应急储备。数据的年度修订显示，家庭储蓄额高于此前估计，且收入水平更高，这解释了消费者支出的韧性。

但8月份收入仅小幅增长0.2%，扣除税收后增长0.3%。经通胀调整后，可支配收入持平。储蓄率从7月份的4.6%降至4.1%，为2022年11月以来的最低水平。

花旗集团经济学家克拉克（Veronica Clark）表示：“我们仍持谨慎态度，因为随着汽油价格上涨导致实际劳动收入增速放缓，未来几个月的消费仍将面临逆风。”

本季度强劲的消费支出原本有望提振GDP增长，但受国内需求旺盛推动，进口的急剧增长可能抵消这一积极影响。

美国商务部人口普查局报告称 ，上月 货物 贸易 逆差 (link) 增长11.5%，达到1,326亿美元，其中进口飙升5.5%，至3,361亿美元。贸易已连续三个季度拖累GDP增长。

“我预计第三季度贸易将带来约2.5个百分点的显著拖累，但鉴于需求增长势头强劲，我仍认为实际GDP增速将超过3%，”Brean Capital首席经济顾问莱丁（John Ryding）表示。

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