“大空头”Michael Burry：AI泡沫或将“早于预期”破裂，以看跌期权替换空头仓位加大杠杆

“大空头”Michael Burry正在加速押注AI泡沫破灭——而且他认为，留给市场的时间比他此前预计的更短。

Burry在9月28日发布的投资通讯中写道：“从根本上说，我正在将时间线提前。”

他随即将对美光、Nebius、SOXX半导体ETF以及Palantir的做空头寸，全部转换为看跌期权。其中，美光和Nebius的期权到期日设在明年6月，Palantir和SOXX的期权则延伸至2027年9月。

这一布局传递出明确信号：Burry认为AI交易的拐点，最快可能在明年夏天到来。

为何转向期权？杠杆更高，成本更低

Burry在其Substack投资通讯中写道：“从根本上，我在提前时间线。因此，我希望在空头仓位中获得更大的杠杆。更短的时间线让杠杆更易接受。说到杠杆，没有什么比期权更合适——在这里就是看跌期权，由于VIX等波动率指标异常收窄，目前期权价格相对便宜。”

具体操作上：

• 将美光做空头寸换为6月到期、行权价500美元区间的看跌期权；

• 将Nebius做空头寸换为6月到期、行权价两位数区间的看跌期权；

• 将SOXX做空头寸换为2027年9月到期、行权价400美元出头的看跌期权；

• 将Palantir的做空及看跌期权头寸合并扩大，集中于2027年9月到期、行权价100美元出头。

他表示，“截至今日，看跌期权已完全取代我的空头头寸。”

Burry补充称，部分调仓出于税务亏损收割的考量，但强调“大多数调仓的动力来自上周末的研究”。这些研究让他相信：“AI泡沫可能比预期更早破裂。”

“AI资本支出建立在未经验证的假设上”

Burry此次加速看空，援引了Ares Management的一份研究报告。

该报告指出，当前AI繁荣依赖于"持续AI资本支出"这一假设，而这一假设尚未得到实际营收的验证，且相关法律协议结构严苛。报告写道：

只需一个季度的AI营收令人失望，无法支撑其背后的资本支出逻辑。在那种情景下，少数几个董事会——本就倾向于将资本重新部署至最高确信度的赌注——只需得出结论：最高确信度的赌注已经转移。相关法律文件已经预设了这一决定。

Burry还引用了宏碁CEO Jason Chen的表态。Jason Chen在接受中国台湾媒体采访时表示，随着中国产能持续扩张，内存芯片行业的周期性将会回归。

Jason Chen被引述称：“怎么可能持续短缺？中国的产能一直在持续增加，根本不存在短缺问题。合同价格目前在高位波动，有些价格上涨，有些下跌。”

今年持续看空，但市场仍在创新高

这并非Burry今年第一次发出警告。

今年5月，他曾表示股市“感觉像是1999-2000年泡沫的最后几个月”。本月早些时候，他还加码了对美光、Nebius和SOXX的做空头寸。

然而，市场并未配合他的判断。纳斯达克综合指数上周收于历史新高。

不过，部分科技股距离高点仍有距离。美光较历史最高点仍低约16%，Palantir则较历史高点低约10%。

除AI相关调仓外，Burry还新开了一个与AI无直接关联的仓位——做空MetLife（MET），采用“数年期LEAP看跌期权，行权价约70美元出头”。