美元空头拥挤，加息若落地：一场轧空的引信

⑴ 能源价格大幅上涨强化了市场对美联储9月加息的押注，但国际货币市场美元净多头头寸已从7月创纪录的510亿美元降至上周的220亿美元。⑵ 这意味若美联储如期于周3宣布加息，美元仍有进一步上行空间，近期交易员持续抛售美元并建立空头，这一押注实际上与加息预期背道而驰。⑶ 一旦加息落地，尤其在前瞻指引抬高后续紧缩概率的情况下，市场可能出现轧空行情。⑷ 上周交易员新建立美元兑日圆与新西兰元的空头仓位，此前已预期美元兑墨西哥披索和巴西雷亚尔将继续贬值，美元兑台币也由净多转为净空。⑸ 整体看，交易员普遍看跌美元，预期其兑人民币、韩元及坡元也将进一步走弱。⑹ 美国是石油和天然气净出口国，而新增的美元空头几乎全部针对能源净进口国货币，针对墨西哥披索与巴西雷亚尔的长期仓位则更可能反映套息需求。⑺ 与其它能源进口国货币一样，这些广泛用于套息交易的货币，在美联储本周加息的情形下将显得尤为脆弱。⑻ 目前市场预计美联储本周加息的概率已由月初约30%升至接近90%