中信建投证券:金价开启第二轮趋势性上涨的斜率,需等待 美联储实质性宽松的确认
文章来源:新华财经
新华财经北京9月10日电 中信建投证券在其最新黄金投资机遇展望报告中表示,近期,国际黄金市场再度成为全球投资者关注的焦点。8月以来,伦敦现货黄金价格强势反弹,累计涨幅超过10%。2026年至今,黄金历经三轮显著行情切换,本质并非中长期定价逻辑重构,而是短周期流动性环境的剧烈博弈。
在中信建投宏观、金属新材料团队看来,黄金的短周期波动主要受流动性以及私人部门仓位(ETF资金流向)影响,决定行情的斜率和波动幅度;中长期趋势更多取决于美国财政信用、全球货币体系变化和央行储备多元化,决定金价的配置中枢和下方支撑。
7月以来黄金已完成基于财政约束和紧缩预期纠偏的首轮修复。一则,美国就业与通胀边际降温,持续紧缩的预期松动;二则,地缘博弈长期化、债务供给压力,美债期限溢价上升,增强了黄金对主权货币信用风险的对冲价值。
该机构进一步表示,金价开启第二轮趋势性上涨的斜率,需等待美联储实质性宽松的确认。穿透短期通胀和就业数据,科技博弈当下,美联储货币易松难紧,这种政策的不对称性或决定了本轮黄金上行周期尚未结束。
风险因素则主要在于:消费复苏的持续性仍存不确定性。地产行业能否继续改善仍存不确定性。限于数据可得性存在统计不够完备的风险,存在模型失效导致的测算误差风险及数据统计误差风险。欧美紧缩货币政策的影响或超预期,拖累全球经济增长和资产价格表现。地缘政治冲突仍存不确定性,扰动全球经济增长前景和市场风险偏好。
责任编辑:朱赫楠

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