QCOM：Amazon大单能否打开第二增长曲线？

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Bitget2026/09/09 06:30

作者:Bitget

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催化与基本面

这笔交易真正重要的地方，在于它进一步验证Qualcomm摆脱手机业务高度依赖的战略。Amazon将与Qualcomm共同开发面向AI推理的数据中心定制芯片，同时合作推进最高1.6T及下一代光互联方案。Amazon还获得最多2500万股QCOM认股权证，执行价161.26美元，并与最高600亿美元的潜在采购规模挂钩。Qualcomm预计相关收入最快从12月季度开始贡献，并继续维持FY2027约50亿美元、FY2029超过150亿美元的数据中心收入目标。

这使QCOM未来的增长结构出现明显变化。手机业务仍然提供现金流，但苹果自研基带逐渐替代Qualcomm、智能手机增长放缓以及内存成本压力，都限制了传统业务的估值空间。与此同时，公司正在汽车、IoT、PC和AI数据中心建立新的收入来源。Qualcomm已经把FY2029非手机业务收入目标提高到400亿美元，并提出超过18美元的Non-GAAP EPS目标。

盈利预期与估值

当前华尔街对FY2027的收入预期约444亿美元，EPS约10.06美元，以174美元附近股价计算，对应约17倍FY2027预期市盈率。问题在于这些预测目前仍然受到手机业务下滑影响，Amazon订单及数据中心扩张如果兑现，2027—2029年的盈利预期存在重新上修空间。

因此QCOM目前的估值并不昂贵，但也还没有获得AVGO、NVDA这类AI核心资产的估值溢价。市场真正需要验证的是：数据中心业务能否从“未来目标”变成持续增长的真实收入。如果FY2029超过150亿美元的数据中心收入和18美元以上EPS目标逐步兑现，当前估值存在明显扩张空间；如果项目落地速度低于预期，QCOM仍可能重新回到传统手机芯片公司的估值框架。

技术结构

技术面上，9月8日QCOM放量突破此前168—170美元整理区域，但盘中触及183.49美元后明显回落，留下较长上影线，说明180美元上方抛压仍然较强。

第一支持位看168—170美元，这是此前反复整理的平台，也是本轮消息突破后的第一道防线； 强支持位看160—162美元，8月份多个低点集中在这一带，同时与Amazon认股权证161.26美元的执行价格接近。上方 第一阻力位在183—185美元；突破以后将重新挑战 190—196美元这一7月份密集压力区。若196美元能够有效突破，下一阶段目标可以进一步看向200美元上方。

交易策略

现阶段不适合在消息刺激后盲目追高。更理想的多头结构有两种：第一，股价回踩168—170美元后企稳，确认旧压力转化为新支撑；第二，直接放量突破183—185美元，并能在随后交易日守住突破位置。

如果重新跌破168美元，短线重估行情会明显降温；若进一步失守160—162美元，则意味着Amazon消息带来的突破基本失败。反过来，一旦突破185美元，190—196美元将成为下一阶段主要目标区间。对中线投资者而言，真正值得跟踪的指标仍然是未来几个季度的数据中心订单转化速度，以及FY2027的50亿美元收入目标是否开始被市场上修。

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