热点分析：海湾出口受阻但油价为何未破百？多重缓冲机制抑制涨幅

1. 尽管近期美伊冲突升级导致霍尔木兹海峡和红海的原油出口受到干扰，布伦特原油价格本月仍维持在每桶100美元以下。冲突升级前一周，霍尔木兹海峡日运输量一度回升至800万至900万桶，但此后降至200万桶以下，日均移动值维持在400万至500万桶水平，业界认为这一流量使布伦特油价的“合理”水平维持在95美元附近。2. 海湾产油国通过替代路线和运输方式缓解了供应缺口。沙特阿美8月恢复拉斯坦努拉港装船作业，埃及西迪基里尔港出口量较6月翻倍至213.9万桶/日。伊拉克8月出口回升至约234万桶/日，阿联酋维持在290万桶/日左右，科威特恢复至约100万桶/日。同时，非OPEC产油国今年预计增产140万桶/日，部分弥补了供应缺口。3. 需求破坏同样显著，第三季度全球燃料需求减少约350万桶/日，亚洲大国占一半以上。亚洲大国海运原油进口量从2月超1100万桶/日降至7、8月的700万桶/日，其庞大的战略储备也为市场提供了缓冲。4. 实货市场呈现不同景象——11月装船的迪拜和阿曼原油溢价已回升至4月水平，阿曼期货周一报104.54美元/桶，柴油市场面临严重短缺。多家银行已上调布伦特油价预测，摩根士丹利预计第四季度均价达100美元/桶