投行称4000是底部，多因素显示黄金结构性机会显现

汇通网8月5日讯—— 金价涨2%迎来短线反弹！犹豫上涨或支撑金价震荡上行。

当前国际黄金行情分化明显，短期在美元波动、油价回调、地缘消息拉扯以及美联储政策预期的多重博弈下，近期金价打破平淡震荡格局，周三（8月5日）金价大幅上涨2%，短线走出明显反弹行情。

本轮反弹核心驱动来自隔夜美债收益率大幅回落，叠加市场集中博弈美伊局势缓和预期，特朗普、美财长贝森特近期接连释放美伊和谈乐观信号，提振市场风险偏好与金价反弹动能。

但目前美伊仍然不明朗，如果48小时内没有明确的进展，金价可能会展开回调，但中长期依托全球央行持续购金、各国储备多元化的需求支撑，金价中期底部支撑稳固，整体具备较强行情韧性。

短期盘面核心驱动：美元、油价、地缘情绪叠加扰动

偏弱运行的美元指数，提升了非美货币持有者配置黄金的性价比，为金价提供基础支撑。

原油持续回落有效压制市场通胀预期，间接缓解了高利率对黄金的压制压力。

地缘情绪成为当前黄金短期定价核心主线，市场主要围绕美伊缓和叙事展开博弈。

特朗普公开表态美伊谈判取得积极进展，财长贝森特也乐观预判双方有望快速达成通航协议，尽管伊朗方面予以辟谣，但美方密集释放的乐观信号，已主导短期市场情绪，推动油价回落、金价顺势反弹。

同时金油联动逻辑并未断裂，油价传导的通胀压力始终左右宏观盘面，地缘缓和信号也将为金价提供潜在上行空间。

而黄金作为无息资产，天然在高利率环境中配置价值受限，利率始终是压制金价涨幅的核心利空。

美联储政策预期：加息预期降温，9月决议成关键拐点

美联储政策预期仍然是主导金价短期走势的核心逻辑。

目前市场定价9月议息会议维持利率不变的概率由21%反弹至41.1%，短期利好金价修复。

美联储7月维持利率不变，给黄金带来短暂喘息，但内部政策分歧并未消除，多位官员保留加息立场，坚持通胀回落至2%的政策目标。

7月遗留的政策不确定性已顺延至9月，会议前的两份通胀数据将成为政策调整的重要依据，也让9月决议成为下半年金价走势的核心分水岭。

若落地加息，黄金持有成本抬升、美元走强，金价将承压；若加息预期持续降温，黄金最大利空将逐步出清。机构提示，高收益率、强势美元与ETF需求疲软对金价的压制时间，或超出市场预期。


(CME利率期货走势图，来源:CME 芝商所)

短期行情现状与破局逻辑：区间固化，就业数据定方向

目前黄金抗跌韧性显著，无惧鹰派政策与地缘降温冲击，但缺乏持续上行动能，近一个月持续固守4000-4200美元/盎司宽幅震荡区间，道明证券预判若无重磅数据刺激，震荡格局将延续。

当前市场全部焦点集中于美国劳动力市场，日内ADP数据、周五非农报告是打破行情僵局的关键。

前期JOLTS职位数据平稳无衰退信号，但制造业走弱背景下企业用工趋于谨慎。就业数据强弱将直接重塑利率定价：数据走弱将压低收益率、降温加息预期，利好金价年底冲击4500-4750美元区间；就业与通胀持续偏强，则会提振美元与收益率，推动金价回落至4000美元关口，下行风险不容忽视。

央行购金数据复盘：年内持续增持，6月购金量刷新峰值

全球央行常态化购金，是2024年以来黄金长牛的核心基本面支撑，储备多元化的长期趋势稳固。

世界黄金协会数据显示，2026年6月全球央行连续第三个月增持黄金，单月净购入51吨，创下年内购金峰值；上半年央行累计净购金102吨，行情呈现明显反转，3月曾净卖出30吨，4-6月实现连续逐月增持。

分国家来看，波兰、中国、乌兹别克斯坦、哈萨克斯坦为主要购金力量，其中波兰6月增持19吨、中国增持15吨，中国更是连续20个月不间断购金，约旦、捷克等多个新兴经济体同步跟进。

卖方端，俄罗斯、土耳其为主要售金主体，土耳其6月黄金买卖量基本持平，俄罗斯当月抛售9吨；上半年土耳其累计售金83吨、俄罗斯售金44吨，前者为稳定里拉、守护外储开展黄金置换操作，后者因地缘冲突、西方制裁、资产冻结，抛售黄金填补财政缺口。

金价今年1月冲高至5608美元/盎司后，受地缘局势、通胀及美债收益率上行影响，回吐超25%涨幅，短期走势震荡反复，但全球央行持续大规模购金的核心利好不变，持续夯实黄金中长期上涨根基。

机构观点：

针对近期黄金价格走势，道富环球、安本投资等多家海外主流资管机构达成普遍共识，认为4000美元/盎司附近是本轮大牛市回调的阶段性底部区域，当前下跌仅为投机资金出清和高位整固，并非趋势反转。

依托历史回撤规律与多因子定价模型测算，4000美元附近具备极高安全边际，在中长期财政赤字扩张、全球央行持续购金、逆全球化格局托底，以及美联储后续货币政策转向的多重催化下，金价年内有望重回上行通道，并在明年初刷新历史新高。

海外机构进一步指出，4000美元下方下行空间极度有限，若美国经济数据走弱、美债收益率回落、降息预期升温，金价年底前有望冲击4500-4750美元区间，本轮深度回调均属于长线布局黄金的优质买点。

总结与技术分析：

多家券商以及投行均开始认为4000为近期底部，甚至是中长期的底部，之前文章也多次提示这里金价存在变盘可能。

技术面现货黄金虽然展开反弹，但是反弹速度和幅度均不大，暗示市场还处于分歧阶段，如果消息配合，金价有望分歧转一致逐渐反弹走强，但也要注意，如果反弹程度不及预期，金价依然可能二次探底，目前主要去取决于美伊的地缘问题。

之前文章多次提过，谨防金价振幅缩小后会选择方向向上突破，这次金价结合基本面确实选择向上突破，目前受制于50日线和箱体上沿，之后压力位来到正在逐渐下移的下降通道上轨。支撑位则落在4118以及更远处的4069。


（现货黄金日线图，来源:易汇通）

东八区18:02，现货黄金现报4153.08