淡水河谷维持全年产量指引不变，成本端因汇率与油价面临全面上修

⑴ 巴西矿业巨头淡水河谷宣布维持2026年全年产量目标不变，其中铁矿石产量指引为3.35至3.45亿吨，铜为36至38万吨，镍为18.5至20万吨。⑵ 成本端出现显著调整，铁矿石C1现金成本指引从此前每吨20至21.5美元上调至22.5至23.5美元，主要受汇率波动、柴油价格、库存周转及其他外部因素影响。⑶ 铁矿石全成本指引同步上调至每吨58至62美元，原为52至56美元，调整原因涵盖油价、汇率、铁矿石价格与溢价变动以及生产中断等因素。⑷ 铜与镍的成本前景则出现改善，铜全成本指引从每吨1000至1500美元大幅下调至0至500美元，镍全成本指引从每吨12000至13500美元降至10000至11500美元，两者均受益于副产品收益增加与成本优化，铜方面还额外受到金价走强的支撑。⑸ 铁矿石成本上升意味着在相同价格环境下利润率将受到挤压，而铜镍成本下降则提升了相关业务的盈利弹性，整体指引调整反映出成本结构在不同板块间的分化趋势。