MSX 美股每日观察：苹果 FY 2026 Q3 财报： iPhone 、 Mac 、 Services 三项创新高，但供应链隐忧拖累下季指引，股价走低

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今日观察

苹果本季营收、EPS、iPhone、Mac收入全面超预期，iPhone、Mac、Services三项收入还创下六月季度(苹果Q3财季)历史新高。营收1094.17亿美元超预期1088.53亿；EPS 2.02美元超预期1.89美元；Mac收入103.52亿大幅超预期86.19亿。毛利率50.1%里含约2个百分点的关税退款一次性利好，剔除后约48.1%，仍略超预期约47.9%。服务收入(307.39亿)和iPad收入(61.91亿)不及预期，是仅有的两个软肋。但下季指引偏弱：管理层预警供应链(先进制程芯片、内存成本)对iPhone、iPad、Mac的制约将"显著加剧"，总营收增速指引9%-11%，低于一致预期约12%，财报后股价一度重挫。这也是库克卸任CEO前的最后一次财报电话会。

数据一分钟

 营收1094.17亿，超预期1088.53亿

EPS $2.02，超预期$1.89

iPhone、Mac、Services三项收入创六月季度历史新高

毛利率50.1%(含约2个百分点关税退款利好)，剔除后约48.1%，仍超预期约47.9%

服务收入307.39亿，不及预期313.59亿；iPad收入61.91亿，不及预期68.90亿

Mac收入103.52亿，大幅超预期86.19亿

下季指引：营收增速9%-11%(低于预期约12%)；毛利率指引47%-48%

MSX View

这份财报的表里表外信息不小：iPhone、Mac、Services三项都创下六月季度新高，核心业务动能扎实；毛利率50.1%看着惊艳，但拆开看有约2个百分点是关税退款的一次性利好，剔除后48.1%，虽然依然超预期，但不像表面数字那么夸张。真正压制情绪的是下季指引。管理层直接点名先进制程芯片和内存成本的供应链约束会"显著加剧"，9%-11%的营收增速指引明显不及市场此前约12%的预期，这也是这份"创纪录"财报之后股价反而重挫的核心原因。往前看，供应紧张到底是需求太旺盛的"甜蜜的烦恼"，还是真的会拖累四季度旺季出货，是接下来最值得跟踪的信号。

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