中金研报称美联储7月会议维持利率不变但内部鹰派力量进一步增强三位票委投票支持加息25个基点。我们认为本次会议最大的变化并非利率决议而是沃什试图减少政策干预更多依赖市场利率自发上升来收紧金融条件将部分紧缩功能“外包”给市场。然而在通胀持续高于目标的背景下这种做法很容易削弱市场对美联储政策公信力的信心。会后长端美债收益率大幅走高曲线明显陡峭化或反映投资者开始定价更高的长期通胀与政策风险。展望未来我们认为若就业或通胀数据超出预期市场不仅将进一步提高9月加息预期还可能定价美联储“行动过晚（too late）”的风险。长端利率进一步上行风险资产也将面临更大的调整压力。

智通财经2026/07/30 00:09

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