铜锂“AI红利”引爆业绩！力拓(RIO.US)上半年盈利超预期，中期股息猛增43%

智通财经APP获悉，全球第二大矿企力拓(RIO.US)周三公布2026年上半年业绩，交出了四年来最亮眼的半年度成绩单。在数据中心驱动的铜需求激增、锂业务扩张以及全公司范围成本削减的共同推动下，力拓上半年基本盈利达68.5亿美元，同比增长43%;净利润66.6亿美元，同比增幅高达47%，超出分析师预期的67.8亿美元。

更值得关注的是，这家百年铁矿石巨头，正在完成一场静悄悄的战略转身。铜、铝、锂三大业务合计贡献了超过一半的基本EBITDA，标志着这家全球第二大市值矿企的业务结构发生了根本性转变。力拓CEO石道成(Simon Trott)在上任近一年后，通过削减成本、出售资产和聚焦核心增长战略，兑现了“简化业务、提升效率”的承诺。

财务全景：创纪录的“飞跃式”半年

CEO西蒙·特罗特在业绩声明中将上半年表现形容为“飞跃式提升”(step-change in performance)。这一增长由三个引擎共同驱动：大宗商品价格走强、铜当量产量增长3%，以及全公司范围加速推进的生产率提升计划。

值得强调的是，力拓的自由现金流同比暴增——在各大矿企纷纷加码资本开支的背景下，这一现金流质量尤为突出。

豪掷34亿美元回馈股东，中期股息创四年新高

强劲的现金流为股东回报提供了充足弹药。力拓宣布中期普通股息为每股2.11美元，较上年同期的1.48美元大幅增长43%。此次派息总额达34亿美元，派息率为基本盈利的50%。公司自由现金流飙升75%至38.3亿美元，净债务为140.6亿美元。

股息的大幅提升建立在坚实的现金流基础之上——92亿美元的经营现金流和38亿美元的自由现金流为这一慷慨派息提供了充分保障。

AI数据中心点燃“铜”火，铜业务EBITDA飙升84%

铜是此次业绩爆发的绝对主角。随着全球AI数据中心的快速扩张和能源转型的推进，铜需求呈井喷式增长。

上半年力拓铜产量达到44.2万吨，铜业务EBITDA同比飙升84%至57亿美元。位于蒙古的奥尤陶勒盖(Oyu Tolgoi)铜金矿持续扩产，成为核心增长引擎。力拓与亚马逊云服务(AWS)的合作也进入实质阶段，AWS将在其美国数据中心组件中使用力拓低碳的Nuton铜。上半年铜产量为44.2万吨，力拓维持全年铜产量超过80万吨的指引。

蒙古奥尤陶勒盖铜矿是增产的核心驱动力。上半年该矿铜产量同比大幅增长31%，有效对冲了美国Kennecott冶炼厂非计划检修带来的供应压力。力拓已将铜业务的C1净单位成本指引下调至每磅30至50美分。

铝与锂：能源转型的“第二增长极”

铝和锂业务同样表现强劲。铝和锂部门基础EBITDA同比增长38%至33亿美元。锂产量因新项目投产同比增加20%。

特罗特特别指出，锂需求正出现结构性转变——电网储能需求比预期更强。力拓在阿根廷的新锂产能项目正在稳步推进。铜、铝、锂三项业务合计贡献了超过50%的基础EBITDA，标志着力拓在能源转型金属领域的布局已进入收获期。

力拓在阿根廷的关键锂项目已实现提前投产，锂业务正式进入产能释放期。铝业务同样表现稳健，与铜、锂共同推动集团铜当量产量同比增长3%。

特罗特在媒体电话会上强调，数据中心和电气化带来的需求增长正在推动铜和锂的需求。力拓预计，作为电气化和AI基础设施的关键金属，铜将受益于全球脱碳进程与数据中心扩张带来的结构性需求激增。今年铜价已因供应中断和数据中心需求增长上涨约10%。

铁矿石“利润王座”动摇，成本削减对冲澳元逆风

铁矿石部门虽仍是集团最大的单一盈利来源——EBITDA为68亿美元——但同比微降1%。皮尔巴拉业务铁矿石销量达1.577亿吨，同比增长5%;产量创2018年以来同期最高水平。几内亚西芒杜铁矿项目贡献了40万吨销量，项目正在稳步爬产。皮尔巴拉铁矿石业务创下自2018年以来最高的上半年产量纪录。集团维持全年铁矿石销量3.43亿至3.66亿吨的指引不变。

然而，铁矿石业务在上半年已不再是利润增长的主要贡献者——铜业务57亿美元的EBITDA已与铁矿石的68亿美元差距迅速收窄。花旗此前预测，2026年铁矿石对力拓EBITDA的贡献占比将从2023年的81%降至约48%。力拓的业务结构正在从“铁矿石独大”向“铜铁双核”加速演变。

成本控制与战略推进：18亿美元年化效益目标

在成本端，面对高企的柴油价格和澳元走强的不利因素，力拓通过全公司范围的生产率提升计划，上半年已实现8.7亿美元的效益。公司目标是到2026年底实现18亿美元的年化运行率。CEO表示，公司正按计划在年底前实现18亿美元的年度化运行率目标。

特罗特自2025年8月上任以来，一直致力于精简业务、削减成本、出售非核心资产。力拓计划通过资产剥离和运营提效，从资产基础中释放50亿至100亿美元资金。特罗特在电话会上透露，年底前将释放其中一半资金，部分通过出售西澳大利亚丹皮尔海水淡化厂股份筹集。

力拓维持全年产量和销售指引不变。公司预计2026年资本支出将保持在与2025年相近的水平，即最高约110亿美元。

市场反响热烈，股价应声上涨

财报公布后，力拓在澳大利亚上市的股票上涨3.6%至165.31澳元，创7月16日以来新高。市场分析人士指出，力拓兑现了生产力承诺，铜、铝、锂三大战略金属贡献过半利润，标志着集团战略转型已取得实质性突破。

力拓维持全年铜产量80万至87万吨的指引，并预计到2030年实现约3%的铜当量产量提升和约4%的年均运营单位成本下降。石道成在声明中表示：“我们的强劲表现得益于全业务链加速提升的生产力。我们已经获得了8.7亿美元的生产力收益，正按计划在年底前实现18亿美元的年度化运行率，随着多年计划的持续推进，未来还有更大的提升空间”。